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有色金属日报总结（2026-1-27）

核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂及铸造铝合金等有色金属品种的行情动态、市场策略及关键数据，结合宏观经济与产业供需变化，为投资者提供市场参考。

各金属品种行情与策略分析

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M收涨0.42%至13183美元/吨，沪铜主力合约收至103460元/吨。
  • LME铜库存减少1175吨至170525吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
  • 国内电解铜社会库存小幅增加，保税区库存环比下降，上期所仓单减少0.1至14.5万吨。
  • 上海、广东地区现货贴水期货分别为230元/吨和210元/吨。
  • 沪铜现货进口亏损扩大至850元/吨左右，精废铜价差2810元/吨，环比缩窄。

• 策略观点：

  • 美国对韩关税提升、德国强调战略资源需求及国内宽松政策支撑市场情绪。
  • 铜矿供应紧张，精炼铜需求季节性偏弱，全球显性库存增加，短期铜价或偏震荡。
  • 沪铜主力合约参考区间：101000-104500元/吨；伦铜3M参考区间：12800-13300美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝收盘涨0.69%至3195美元/吨，沪铝主力合约收至24380元/吨。
  • 沪铝加权持仓增加0.7至73.2万手，期货仓单增加0.1至14.2万吨。
  • 国内铝锭社会库存增加2.8万吨，铝棒社会库存增加1.1万吨，铝棒加工费反弹。
  • 华东电解铝现货贴水期货扩大至160元/吨，LME铝库存减少0.2至50.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅贴水。

• 策略观点：

  • 铝锭、铝棒库存延续累积，但高价对需求抑制不明显。
  • LME库存低位，美国铝现货升水维持高位，支撑较强。
  • 沪铝参考区间：24100-24600元/吨；伦铝参考区间：3140-3220美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅指数收跌0.16%至17079元/吨，伦铅3S涨1至2027美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16825元/吨，精废价差125元/吨。
  • 上期所铅锭期货库存录得28846吨，LME铅库存录得213600吨，注销仓单比例12.3%。
  • 沪伦比价录得8.51，铅锭进口盈亏为105元/吨。

• 策略观点：

  • 铅矿显性库存抬升，但副产利润压制TC进一步下滑。
  • 原生开工小幅下滑，再生冶炼开工率边际抬升，成品库存及社会库存增加。
  • 冬季废电瓶运输受阻，再生冶炼原料转紧，铅锭过剩幅度边际减小。
  • 短期铅价偏弱，但产业现状支撑较强。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌指数收涨0.59%至24744元/吨，伦锌3S涨53至3292美元/吨。
  • SMM0#锌锭均价24680元/吨，上海基差50元/吨，天津基差-25元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得28936吨，LME锌库存录得111325吨。
  • 沪伦比价录得1.085，锌锭进口盈亏为-2342.1元/吨。

• 策略观点：

  • 锌矿显性库存边际累库，锌精矿TC止跌企稳。
  • 锌冶利润小幅修复，国内锌锭社会库存去库放缓。
  • 沪伦比价修复后，元素外流状况好转，但国内需求偏弱。
  • 短期锌价跟随板块补涨，多头情绪暂退，需警惕回调风险。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报145380元/吨，较前日下跌1.78%。
  • 俄镍现货均价对近月合约升贴水350元/吨，金川镍现货升水均价6500元/吨。
  • 镍矿价格持稳，印尼高镍生铁均价报1050元/镍点，较前日上涨7.5元/镍点。

• 策略观点：

  • 精炼镍产量增加预期未反映在显性库存中，短期仍偏震荡。
  • 印尼RKAB配额缩减预期增强，需关注政策变化。
  • 沪镍参考区间：13.0-16.0万元/吨；伦镍参考区间：1.6-1.9万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • MMLC碳酸锂现货指数收跌3.45%至168795元/吨。
  • LC2605合约收盘价165680元，较前日下跌8.73%。
  • 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1600元/吨。

• 策略观点：

  • 碳酸锂基本面改善预期未变，但供给端不确定性较大。
  • 前期锂价上涨导致止盈盘增多，存在回调风险。
  • 建议轻仓操作或利用期权工具，今日碳酸锂参考区间：158800-172600元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • AD2603合约收盘微涨0.07%至23010元/吨，加权持仓下滑至1.72万手。
  • AL2603合约与AD2603价差1205元/吨，环比缩窄。
  • 国内三地库存减少0.02至4.17万吨。

• 策略观点：

  • 成本端偏强，供应端扰动持续，价格支撑较强。
  • 需求相对一般，短期价格预计偏强震荡。

重要数据汇总

汇率与利率

• 美元兑人民币即期汇率：6.957（-0.007）
• USDCHY即期汇率：6.949（+0.001）
• 美国十年期国债收益率：4.22%（-0.02%）
• 中国7天Shibor：1.491%（-0.006）

沪伦比价与进口盈亏

• 铝：沪伦比价7.56，进口盈亏-2410元/吨
• 锌：沪伦比价7.51，进口盈亏-2381元/吨
• 铅：沪伦比价8.40，进口盈亏-105元/吨

风险提示与免责声明

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