期货市场总结
核心内容
本报告汇总了2025年12月锌相关市场的主要数据指标，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场以及行业消息等多个维度，旨在为投资者提供全面的市场分析与参考。
一、期货市场
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) |
23820 |
545 |
| LME三个月锌报价(日,美元/吨) |
3127 |
1 |
| 沪锌前20名净持仓(日,手) |
3432 |
3069 |
| 上期所库存(周,吨) |
69793 |
-3170 |
| LME库存(日,吨) |
106325 |
-1300 |
| 02-03月合约价差:沪锌(日,元/吨) |
-45 |
-10 |
主要观点
- 沪锌主力合约收盘价上涨545元/吨，市场情绪有所回暖。
- LME三个月锌报价小幅上涨1美元/吨，显示国际市场锌价略有支撑。
- 沪锌前20名净持仓量增加，显示市场多头力量增强。
- 上期所库存下降，LME库存也有所减少，表明市场供需关系有所改善。
- 02-03月合约价差为-45元/吨，环比下降10元/吨，显示近月合约相对远月合约价格偏弱。
二、现货市场
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) |
23970 |
650 |
| 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) |
24490 |
1160 |
| ZN主力合约基差(日,元/吨) |
150 |
105 |
| LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) |
-36.25 |
-0.57 |
| 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) |
20280 |
-40 |
| 上海85%-86%破碎锌(日,元/吨) |
16450 |
100 |
主要观点
- 现货价格整体上涨，上海有色网0#锌现货价上涨650元/吨，长江有色市场1#锌现货价上涨1160元/吨。
- ZN主力合约基差维持在150元/吨，环比上升105元/吨，显示现货相对于期货价格偏强。
- LME锌升贴水为-36.25美元/吨，环比微降0.57美元/吨，市场对锌价的预期有所下调。
- 昆明锌精矿到厂价小幅下跌，上海破碎锌价格略有上升，显示上游供应端存在一定的调整。
三、上游情况
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| WBMS:锌供需平衡(月,万吨) |
-3.57 |
-1.47 |
| LIZSG:锌供需平衡(月,千吨) |
20.3 |
-27.6 |
| ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨) |
106.66 |
-3.1 |
| 国内精炼锌产量(月,万吨) |
66.5 |
4 |
| 锌矿进口量(月,万吨) |
34.09 |
-16.45 |
主要观点
- 上游锌矿供应端有所收缩，全球锌矿产量环比下降3.1万吨，国内锌矿进口量下降16.45万吨。
- 国内精炼锌产量环比上升4万吨，显示国内生产有所恢复。
- 锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产，导致加工费明显下跌，炼厂利润受到挤压。
- 锌供需平衡为-3.57万吨，显示市场整体偏弱，需关注未来供需变化。
四、产业情况
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锌进口量(月,吨) |
18836.76 |
-3840.75 |
| 精炼锌出口量(月,吨) |
8518.67 |
6040.84 |
| 锌社会库存(周,万吨) |
10.89 |
0.34 |
主要观点
- 精炼锌进口量下降，出口量上升，显示锌产品出口有回暖迹象。
- 锌社会库存下降，市场供应紧张情况有所缓解。
- 产业整体处于调整阶段，需关注后续库存变化及供需动态。
五、下游情况
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 产量:镀锌板:当月值(月,万吨) |
234 |
2 |
| 镀锌板销量(月,万吨) |
242 |
14 |
| 房屋新开工面积(月,万平方米) |
53456.7 |
4395.31 |
| 房屋竣工面积(月,万平方米) |
34861 |
3732.12 |
| 汽车产量(月,万辆) |
351.9 |
24 |
| 空调产量(月,万台) |
1420.4 |
-389.08 |
主要观点
- 下游需求逐步进入淡季，地产板块拖累市场。
- 基建和家电板块走弱，但汽车领域受政策支持，表现相对较好。
- 镀锌板产量和销量均有所增长，但增速放缓。
- 房屋新开工和竣工面积环比上升，但整体仍偏弱，显示房地产市场复苏有限。
六、期权市场
主要指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) |
20.08 |
-0.64 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) |
20.08 |
-0.65 |
| 锌平值期权20日历史波动率(日,%) |
17.29 |
3.34 |
| 锌平值期权60日历史波动率(日,%) |
11.81 |
0.13 |
主要观点
- 平值看涨和看跌期权隐含波动率均小幅下降，市场波动预期减弱。
- 20日历史波动率上升3.34%，显示短期市场波动有所加大。
- 60日历史波动率微升0.13%，显示中长期市场波动趋于平稳。
七、行业消息
- 中国2025年12月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.1%、50.2%和50.7%，环比分别上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。
- 2025年全国以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新超1.29亿件，手机等数码产品购新超9100万部，家装厨卫“焕新”超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250万辆。
- 欧元区2025年12月制造业PMI终值为48.8，预期及前值均为49.2，显示欧元区经济仍处收缩区间。
- 美联储保尔森表示，若通胀降温，美联储或可进一步降息，但不会立即出台额外降息举措。
八、观点总结
- 宏观面：中国经济景气水平总体回升，PMI指数均进入扩张区间，显示经济复苏迹象。
- 基本面：上游锌矿供应偏紧，国内锌矿减产，加工费下跌，炼厂利润收缩，产量受限。但伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能关闭。
- 需求端：下游市场进入淡季，地产和基建拖累需求，家电板块走弱，但汽车等政策支持领域有所亮点。
- 技术面：持仓增加推动价格上涨，多头氛围增强，上行通道下沿支撑，预计沪锌偏强调整，关注上方2.4万元/吨阻力。
九、提示关注
- 今日暂无重大消息发布，建议关注后续市场动态及政策变化。
