20231110-招银国际-Thoughts_on_Nvidia_s_customized_AI_chips_for_China_2页_426kb

报告概要

报告标题

Thoughts on Nvidia’s customized AI chips for China
（关于英伟达为中国市场定制的AI芯片的看法）

主要观点及事件

1. Nvida为中国市场定制AI芯片应对出口限制

   • 美国对中国实施了高端GPU（如A100/H100）的出口限制，英伟达随后为中国市场推出低算力定制AI芯片（如HGX H20、L20/ L2 PCle），以维持在中国市场的营收。
   • 报告发布日期为2023年11月9日，此前英伟达股价因出口限制消息上涨15.1%。

2. 光模块需求仍强劲

   • 尽管面临出口限制，AI基础设施建设持续推进，800G光模块需求持续增长。
   • 行业资本开支（capex）展望积极，预计光学模块行业将迎来长期增长。

3. 中国加速技术自给，产业链本土化推进

   • 国内企业积极寻找替代方案，如百度批量采购华为昇腾910B芯片，旨在减少对英伟达产品的依赖。
   • 小米最新手机采用中国长江存储的闪存芯片，凸显中国在部分半导体领域的逐步实现自给。

4. 推荐受益标的

   • Innolight（300308 CH）：维持“买入”评级，目标价人民币109.3元，因其3季度业绩强劲，3G光模块出货量增长，客户备货至2024年初。
   • Willsemi（603501 CH）、Maxscend（300782 CH）、Wingtech（600745 CH）：均被列为“买入”推荐，受益于国产替代趋势。

CMBIGM评级

• 股票：BUY，HOLD，SELL
• 行业评级：OUTPERFORM，MARKET-PERFORM，UNDERPERFORM

风险提示及免责声明

• 涉及法律责任及合规内容（参考原文最后披露部分）。

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