资本市场回顾与展望——创新药驱动下的医药与生物科技行业_30页_3mb

医药及生物科技行业资本市场与并购趋势分析总结

核心内容

2018年以来，医药及生物科技企业在全球资本市场受到高度关注，IPO数量及融资规模均创十年新高。同时，行业并购活动也持续活跃，大型制药企业通过收购生物科技公司，以增强自身创新能力，应对专利断崖及市场竞争压力。此外，随着科创板的设立及香港生物科技板的推出，中国资本市场对生物科技企业的支持不断加强。

主要观点

1. 证券市场表现

• IPO增长显著：2018年全球医药及生物科技行业IPO融资总额达到115亿美元，共74家企业上市，创十年新高。
• 市场分布：美股在IPO数量和融资规模上占据主导地位，A股及港股在2018年表现突出，尤其是港股受益于2018年初的政策改革，允许尚未盈利或无收入的生物科技公司上市。
• 科创板推动：科创板的设立为未盈利生物科技公司提供了新的融资渠道，有助于推动该行业价值发现及上市繁荣。
• 市值增长：截至2019年2月底，生物医药板块在美股市场占9.9%的市值，A股和港股分别为6.7%和7.9%，且A股和港股市值增长速度快于美股。

2. 并购交易活跃

• 并购趋势：近十年全球医药及生物科技行业并购交易在波动中增长，2019年并购金额预计进一步提升。
• 大型并购案例：
  • BMS以740亿美元收购Celgene，成为第二大生物医药并购交易。
  • 礼来以80亿美元收购Loxo Oncology，专注于精准癌症药物。
  • 罗氏以43亿美元收购Spark Therapeutics，加强其基因治疗布局。
• 并购动因：大型药企通过并购获取创新药、扩展产品线、提升市场竞争力，同时应对专利断崖及降价压力。

3. 创新药企受资本市场青睐

• 首创新药：首创新药因研发风险低、市场独占性强，受到资本市场的高度关注。
• 热点领域：特殊药品、孤儿药、生物制品及肿瘤治疗药物成为创新药研发的热点。
• 研发合作模式：
  • 与大型药企合作开发，获取首付款及里程碑付款。
  • 获得临床中后期药物的许可权，加快商业化进程。
  • 通过早期研发成果进行自主研发，再通过合作获取收益。

关键信息

• 政策支持：港交所2018年新规允许未盈利生物科技公司上市，推动港股生物科技板发展。
• 科创板影响：科创板为生物科技公司提供了更多融资机会，支持未盈利企业上市。
• 创新药回报：创新药（尤其是首创新药）因其市场独占性和高销售预期，受到投资者青睐。
• 研发回报率下降：大型生物制药公司研发回报率下降，促使与生物科技公司合作。
• 未来趋势：
  • 创新药持续受到资本市场关注。
  • 特殊药品、孤儿药、生物制品及肿瘤治疗药物成为重点。
  • 多元化合作模式将催生更多优秀生物科技企业。

典型案例

• 歌礼制药：2018年8月1日上市，募资29.76亿港元。
• 百济神州：2018年8月8日上市，募资68.28亿港元。
• 华领医药：2018年9月14日上市，募资7.81亿港元。
• 信达生物：2018年10月31日上市，募资31.55亿港元。
• 君实生物：2018年12月24日上市，募资29.44亿港元。
• 基石药业：2019年2月26日上市，募资20.74亿港元。

结论

医药及生物科技行业在资本市场表现强劲，IPO和并购活动持续活跃，首创新药及特定领域药物成为投资热点。随着政策支持和市场成熟，行业未来将保持增长势头，并推动更多创新药研发与商业化。