> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2025年3月4日星期三 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>股指</td><td>IF (多)IH (多)IC (多)IM (多)</td><td>【行情复盘】受中东战争持续时间或大超预期影响,两市主要指数开盘后快速下跌,市场开始交易衰退。两市成交额3.13万亿元,下跌放量。沪深300指数收4655点,跌72点,跌幅-1.54%;上证50指数收3014点,跌32点,跌幅-1.06%;中证500指数收8281点,跌376点,跌幅-4.35%;中证1000指数收8142点,跌334点,跌幅-3.95%。行业与主题ETF中涨幅居前的是油气ETF银华、石油天然气ETF、石油ETF、能源ETF、煤炭ETF,跌幅居前的是卫星ETF、中韩半导体ETF、高端装备ETF嘉时。两市板块指数普涨,其中涨幅居前的是石油、天然气、煤炭、航运概念、银行指数,跌幅居前的是航空、工业软件、军工信息化、大飞机、汽车芯片指数。中证1000、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入25、20、1亿元。【重要资讯】1、外交部表示,中方坚决反对在国际关系中使用武力侵犯别国的主权安全。能源安全对世界经济非常重要,各方都应当确保能源供应稳定畅通。中方将采取必要的措施保障自身能源安全。2、美国总统特朗普誓言在伊朗问题上将“不惜代价”,包括摧毁伊朗导弹能力,确保伊朗无法获得核武器。特朗普称,对伊朗军事行动可能持续4至5周,但他表示已做好“行动时间远超这个期限”的准备,同时不排除派出地面部队。3、中东冲突持续蔓延,美国驻沙特和科威特大使馆相继遭伊朗无人机袭击,以色列同步空袭德黑兰与贝鲁特,多线冲突骤然升温。特朗普扬言弹药“几乎无限”、将“不惜代价”完成任务;伊朗则宣称已为“长期战争”做好准备。4、伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示,霍尔木兹海峡已被关闭,伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。“我们不会允许一滴石油从该地区流出。”理论上将造成每日1500万至1850万桶原油供应受阻,约占全球原油供应的10%。5、卡塔尔LNG出口设施遭伊朗无人机袭击被迫停运,叠加霍尔木兹海峡实际封闭,欧洲天然气期货两日内暴涨逾60%,单日最高飙32%。高盛将欧洲2026年4月气价预测从36欧元上调至55欧元。</td></tr></table> 6、韩国股市周二暴跌近 $8\%$ ，创下2024年8月以来的最大跌幅。芯片巨头三星电子和SK海力士领跌，跌幅均接近 $10\%$ 。KOSPI200指数期货的剧烈波动一度触发程序化交易熔断。日本股市暴跌超过1700点。 7、通胀担忧重新主导全球固定收益市场，从悉尼到东京，政府债券遭到广泛抛售。全球债券指标单日下跌 $0.8\%$ ，创5月以来最大单日跌幅。在地缘政治风险上升的背景下，一股新的“滞胀之风”正席卷全球经济。 8、伊朗危机升级，卡塔尔气田中断，欧洲天然气价格飙涨超 $60\%$ ，能源冲击重创欧洲债市。欧元区加息预期急剧升温，交易员预计欧央行年内加息的概率已升至 $50\%$ 此前市场定价约为 $30\%$ 。 9、美伊冲突引爆美元涨势，但此轮升势并非避险情绪回归，而是能源格局重塑下的“被动受益”：美国作为石油净出口国贸易条件不降反升，而日元、欧元等进口型货币因能源依赖普遍承压。高盛建议增持美元、日元和黄金构建防御组合。 10、私募信贷行业赎回压力加剧。黑石旗下820亿美元的旗舰基金Bcred一季度申请赎回比例达 $7.9\%$ ，突破 $5\%$ 的预警上限。这类“半流动性”基金正面临严峻的流动性错配考验，标志着该2万亿规模行业的新增募资与投资者信心进入寒冬。 11、新债王冈拉克警告，以美元为中心的资产定价体系正面临历史性拐点，外国在美净投资的反转将使美元步入长期熊市。AI炒作已经透支预期，建议全面逃离美股，私募信贷正面临波动性清洗。 12、AI用电需求正推动美国电网最大规模扩张。过去数月，德州、中大西洋及中西部的三大电网运营商各自推进输电扩建计划，累计投资额达750亿美元。核心是建设765千伏超高压线路，其输电能力达传统线路六倍。 # 【市场逻辑】 受中东战争持续时间或大超预期影响，两市主要指数开盘后快速下跌，市场开始交易衰退。中东冲突持续蔓延，特朗普扬言弹药"几乎无限"、将"不惜代价"完成任务；伊朗则宣称已为"长期战争"做好准备。至2月25日，当前正在发行和即将发行的基金，加上尚处建仓初期的次新基金，数量合计接近140只，有望带来千亿元规模的入市资金。高盛数据，对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。国泰海通表示，2026年约77万亿居民定存将迎来期潮，一季度即达32万亿。其中25万亿高息存款面临利率重定价，从 $3\%$ 以上降至 $1.2\% -1.5\%$ 。核心矛盾转向流向何处一即便 $10\%$ 稳定流出，也足以成为股债市场的边际定价变量。高盛表示，盈利增长将成为2026年中国股市上涨的核心支撑。摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达 $6\% -7\%$ ，支撑这一判断的关键因素包括：上市公司持续加大研发创新与资本开支投入，在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争优势。瑞银全球金融市场部表示，国际投资者正加速配置中国资产，过去一年中，瑞银长期追踪的全 <table><tr><td></td><td></td><td></td><td>球前40大国际投资机构对中国的持仓占比创下2023年以来的新高,主动型海外基金已开始重新加仓中国资产。【后市展望】受中东战争持续时间或大超预期影响,两市主要指数开盘后快速下跌,市场开始交易衰退。伊朗伊斯兰革命卫队表示,霍尔木兹海峡已被关闭,伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。理论上海峡关闭将造成每日1500万至1850万桶原油供应受阻,约占全球原油供应的10%。高盛数据,对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。摩根大通CEO Dimon警告,当前高资产价格与盲目逐利让他联想到2008年金融危机前,信贷周期逆转将引发意外违约潮,AI颠覆的软件行业可能成为重灾区。高盛预测,2026年国内新增资本流入股市规模将超3万亿元人民币,其中包含约2万亿元个人投资者配置资金和逾1万亿元机构资金。瑞银团队与海外客户的交流明显升温,其中交易型投资者加码中国资产的节奏尤为积极;配置型投资者在关注基本面和政策落地的同时,也在持续优化中国资产在全球组合中的权重。摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%,支撑这一判断的关键因素包括:上市公司持续加大研发创新与资本开支投入,在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争优势。美国总统对攻击伊朗不设期限的表态使市场大为恐慌,而伊朗革命卫队通告封锁霍尔木兹海峡使市场开始交易衰退预期。全球股市普遍性大幅下跌,债市被抛售,有色商品普跌。中国股市受冲击整体影响较小,更多是受恐慌情绪影响。价格上行对于传统行业较多的沪深300指数更为有利,可增配沪深300指数多单。择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权。【交易策略】股指期货方向交易:全球股市普遍性大幅下跌。中国股市受冲击整体影响较小,更多是受恐慌情绪影响。价格上行对于传统行业较多的沪深300指数更为有利,可增配沪深300指数多单。股指期权交易:择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权。</td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。