20240325-正信期货-碳酸锂周报_碳酸锂窄幅震荡_关注下游排产_19页_1mb

正信期货碳酸锂周报（20240325）

核心观点

• 供给端：碳酸锂供应过剩压力中长期较大（今明两年锂矿和盐湖放量），短期产量环比增加，进口碳酸锂到港增加带来价格压力，建议短期震荡操作。
• 需求端：新能源车销量超预期增长（3月渗透率45.5%），但动力电池库存压力大，下游补库仍谨慎。
• 操作建议：短线逢低做多，关注价格在10.8万-12.5万元/吨区间波动。

供应分析

1. 锂精矿价格回升：CIF锂6%精矿价格环比涨47%，进口量2月同比降5%，3-4月回暖预期强。
2. 碳酸锂产量环比反弹：2月产量36万吨（环比-132%），预计3月增至42万吨。
3. 库存与产能：电池厂排产虽回升，但磷酸铁锂产能利用率下降，高库存或影响2024年销售。

需求分析

1. 新能源渗透率：3月电动车零售超预期（同比增长371%），以旧换新及降价政策推动。
2. 动力电池库存：2023年动力电芯库存达130.4GWh，产能利用率偏低。
3. 消费电子回暖：手机出货量同比增长68.1%，光伏装机累计增长55.2%。

成本与价格

• 原料成本：锂精矿价格上涨提振成本，电池级碳酸锂现货价11.27万元/吨，需求观望情绪显著。
• 基差变化：基差收窄，月差小幅扩大，期限结构呈水平结构。

后续展望

• 中长期供给：国内锂矿盐湖生产放量大，供应过剩风险高。
• 政策影响：政府推动设备更新与新能源消费，促需求端短期提振。