黑色金属日报总结
核心内容概览
本报告为黑色金属日报，由银河期货有限公司研究员周涛撰写。报告涵盖铁合金期货与现货价格、基差、价差、原材料价格及成本利润等市场信息，并提供市场研判与交易策略建议。
市场信息
期货价格
| 期货合约 |
收盘价（元/吨） |
日变动 |
周变动 |
成交量 |
持仓量 |
持仓量日变动 |
| SF主力合约 |
5782 |
0 |
-46 |
175741 |
214222 |
-4606 |
| SM主力合约 |
5788 |
-14 |
-102 |
195532 |
448986 |
+11513 |
现货价格
| 地区 |
硅铁（72%FeSi） |
日变动 |
周变动 |
硅锰（6517） |
日变动 |
周变动 |
| 内蒙 |
5700 |
0 |
+70 |
5700 |
-50 |
-50 |
| 宁夏 |
5650 |
0 |
0 |
5600 |
-30 |
0 |
| 青海 |
5650 |
0 |
+50 |
5700 |
-50 |
-50 |
| 江苏 |
6050 |
0 |
0 |
5870 |
-30 |
-30 |
| 天津 |
6100 |
0 |
+50 |
5800 |
-30 |
-50 |
基差与价差
| 项目 |
当日基差 |
日变动 |
周变动 |
| 硅铁（内蒙-主力） |
-82 |
0 |
+116 |
| 锰硅（内蒙-主力） |
-88 |
-36 |
+52 |
| 硅铁（江苏-内蒙） |
350 |
0 |
-70 |
| 锰硅（广西-内蒙） |
0 |
0 |
0 |
| SF-SM价差 |
-6 |
+14 |
+56 |
原材料价格
| 原材料 |
当日价格 |
日变动 |
周变动 |
| 锰矿（天津） |
澳块：39.2 |
-0.1 |
-0.3 |
|
南非半碳酸：35.7 |
0 |
-0.5 |
|
加蓬块：40 |
-0.2 |
-0.3 |
| 兰炭小料 |
陕西：800 |
0 |
0 |
|
宁夏：840 |
0 |
0 |
|
内蒙：790 |
0 |
0 |
市场研判
交易策略
- 单边策略：铁合金价格整体宽幅震荡，供需双降，市场矛盾不明显。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：建议卖出跨式期权组合。
硅铁市场分析
- 现货价格：整体平稳，部分地区价格略有上涨或下跌。
- 供应端：部分企业检修，但某工业硅龙头企业有转产硅铁预期，供应端预计保持平稳。
- 需求端：钢材表需小幅反弹，但产量与钢厂盈利率下降，拖累原料需求。
- 成本端：电价偏稳，成本支撑有限。
- 总体判断：基本面供需双降，价格宽幅震荡。
锰硅市场分析
- 现货价格：整体下跌30至50元/吨。
- 供应端：合金厂利润不佳，供应端预计延续低位。
- 需求端：钢材表需反弹，但产量与盈利率下降，原料需求受压。
- 成本端：港口现货价格延续阴跌，成本端缓慢下移。
- 总体判断：基本面供需双降，成本端下移，库存在高位，但估值偏低，价格宽幅震荡。
重要资讯
- 青海某企业技改：技改33000kva硅铁炉，21日送电点火1台，计划主产75#硅铁。
- South32发布2026财年四季度报告：
- 澳大利亚锰矿产量78.2万吨，环比增长32.77%。
- 南非锰矿产量52.8万吨，环比增长5.6%。
- 2026财年澳大利亚锰矿总产量303.1万吨，完成计划101%，同比增长174%。
- 南非锰矿总产量208.5万吨，完成计划104%，同比下降3%。
成本与利润分析
硅铁成本与利润
| 地区 |
生产成本（元/吨） |
利润（元/吨） |
| 内蒙 |
5610 |
-10 |
| 宁夏 |
5584 |
-84 |
| 陕西 |
5648 |
-168 |
| 青海 |
5189 |
+361 |
| 甘肃 |
5736 |
-186 |
硅锰成本与利润
| 地区 |
生产成本（元/吨） |
利润（元/吨） |
| 内蒙 |
5827 |
-47 |
| 宁夏 |
5962 |
-312 |
| 广西 |
6394 |
-614 |
| 贵州 |
6286 |
-586 |
附图说明
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约 SF-SM 价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图10-15：硅铁与硅锰的生产成本与利润分布图。
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