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大越期货聚烯烃早报总结（2025年8月29日）

大越期货投资咨询部分析师金泽彬发布了LLDPE和PP品种的市场分析，以下是主要观点整理：

LLDPE品种分析

1. 基本面：7月中国制造业PMI持续收缩，出口同比增7.2%，石化行业改革方案预计9月出台，聚焦产能过剩问题。农膜需求不及预期，现货价格7280元/吨，整体基本面中性偏空。
2. 基差：2601合约基差-78，升贴水比例-1.1%，偏空。
3. 库存与盘面：PE综合库存48.7万吨，主力合约20日均线走平，收盘价位于下方，持仓净空，整体走势震荡。
4. 利多因素：成本支撑，反内卷政策预期回升。
5. 利空因素：需求偏弱。
6. 主要风险：原油波动、国际政策博弈。
   分析师观点：今日LLDPE价格预计震荡运行，需关注政策与需求变化。

PP品种分析

1. 基本面：同LLDPE，随制造业PMI下行。下游需求逐步进入旺季，管材、塑编小幅改善，现货价7000元/吨。
2. 基差：2601合约基差-20，中性。
3. 持仓与走势：主力净空头，盘面偏空，库存中性，预计今日震荡。
4. 利多因素：成本支撑，反内卷政策预期。
5. 利空因素：需求仍偏弱。
6. 风险因素：原油价格波动、政策变动。

市场数据补充

• 供需平衡表：2025年聚烯烃产能预计大幅增长（PE为4319.5万吨，增速20.5%；PP为4906万吨，增速11.0%）。
• 库存及基差图：PE与PP仓单、基差数据在图表中显示短期波动，变化趋势需结合走势判断。
• 生产成本结构：数据显示不同生产工艺（煤化工、油制）的现金流差异。

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