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国泰君安期货研究：OPEC+加速增产抑制原油反弹

【国际原油市场动态】

2025年9月8日，国际原油价格继续下跌：WTI 10月原油期货跌幅达2.54%，收于61.87美元/桶；布伦特11月原油期货亦下跌2.22%，至65.50美元/桶；SC2510原油期货收跌2.16%，至471.90元/桶。价格变动原因包括OPEC+增产预期、亚洲需求疲软、美国出口增长以及库存高企等因素。

【市场分析要点】

1. 关键事件：OPEC+决定自2025年10月起将每日产量增加13.7万桶，此举旨在维持市场稳定，评估当前供应与需求的匹配程度。
2. 影响因素：亚洲采购放缓、运费高企限制套利空间，同时沙特官方售价调整显示其试图引导亚洲市场转向西非替代供应。意大利和北美地区因环保法规调整需求结构，推高轻质低硫原油需求。
3. 区域比较：布伦特-迪拜价差维持压榨，长线套利窗口关闭反映供需错配，俄罗斯油品因欧盟制裁风险仍具倒贴水。
4. 贸易动态：中东-新加坡套利进一步缩减；全球成品油裂解价差受环保规范、美国乙醇掺混等多重因素影响，波动性增加。

【趋势强度评估】

原油市场总体保持中性趋势（强度评分：0），表明短期内价格波动主要受库存水平、地缘政治及消费者行为调整影响，未显示明显看涨或看跌信号。

国家石油委员会继续以审慎策略监测市场，强调灵活调整机制，年内后续动向将取决于全球经济互动及地缘政治形势发展。

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