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万联晨会总结（2026年07月27日）

核心内容概述

万联晨会聚焦于A股市场近期表现、能源产业发展趋势、美国通胀数据及交运行业基金持仓变化等关键内容。整体呈现市场情绪偏弱、能源转型加速、交运板块承压的态势。

市场回顾

• A股主要指数下跌：
  • 上证综指下跌1.61%，深成指下跌2.47%，创业板指下跌2.65%，北证50指数下跌4.03%。
  • 全市场超4,900只个股下跌，三市成交额为19,444亿元，较前一交易日缩量2,650亿元。
• 板块表现：
  • 兵装重组概念涨幅居前。
  • 贵金属、算力租赁、AI应用板块跌幅居前。

重要新闻

1. 《2026能源产业生态报告》发布

• 风电光伏装机量历史性超越火电：
  • 2020至2025年风电光伏装机量从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。
  • 2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。
• 核电与生物质能全球领先：
  • 核电运行装机总量稳居全球第一。
  • 生物质能发电装机连续7年规模全球第一。
• 未来方向：
  • 将大力推进人工智能与能源双向赋能，支撑清洁低碳、安全高效的现代新型能源体系建设。

2. 央行流动性操作

• 逆回购操作安排：
  • 7月29日至31日，央行每日开展6,000亿元隔夜逆回购操作。
  • 8月3日开展3,000亿元隔夜逆回购操作。
  • 操作方式为固定利率、数量招标，旨在匹配银行体系短期流动性需求。

研报精选

1. 美国通胀回落，地缘政治仍是核心扰动

• CPI数据：
  • 6月美国CPI同比降至3.5%，环比-0.42%，前值0.47%。
  • 核心CPI同比降至2.6%，环比-0.02%，前值0.21%。
• PPI数据：
  • PPI同比增速由6%降至5.5%，低于预期。
• 分析观点：
  • 能源CPI随原油价格回落而下降，但美伊冲突可能使能源价格反弹。
  • 核心商品与服务通胀阶段性走弱，核心通胀未结构性走高。
  • 美联储抗通胀决心强，但年内加息可能性不高，美债收益率短期内难以回落。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险、海外政策超预期转鹰。

2. 猪价持续下行，养殖业利润承压

• 行业表现：
  • 截至2026年7月21日，农林牧渔板块55家公司发布半年度业绩预告，披露率为48%。
  • 行业预盈率31%，首亏公司占比达42%，业绩整体不佳。
• 细分板块：
  • 种植业、养殖业、饲料板块预盈率均低于40%。
  • 养殖业首亏占比由13%陡增至67%，利润承压。
• 投资建议：
  • 下半年猪价或在底部震荡，建议关注成本优势和现金流韧性较强的大型养殖龙头。
• 风险提示：
  • 产业政策变化、成本上升、疫病防控、统计偏误。

3. 交运行业2026Q2公募基金持仓跟踪

• 持仓情况：
  • 2026Q2交运行业公募基金持仓总市值为378.83亿元，环比Q1下降31.94%。
  • 占基金重仓股市值规模0.85%，低于标配比例1.56个百分点。
• 市场表现：
  • 交运行业指数下跌13.45%，跑输沪深300指数24.30%。
• 板块变化：
  • 仅铁路公路板块持仓微增，其余细分领域普遍遭减持。
  • 高速公路板块山东高速获明显增持。
• 投资建议：
  • 市场风格或再平衡，交运板块持仓处于低位，具有高分红防御属性的个股配置价值较高。
  • 建议关注美伊谈判进展对油价的影响，以及“反内卷”对快递行业业绩修复的推动。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、地缘政治冲突、油价波动、行业竞争加剧、人民币汇率波动、贸易摩擦、需求下降、数据统计偏误。

分析师信息

• 陈欣（主持人）
• 宫慧菁（能源板块）：执业证书编号 S0270524010001
• 于天旭（宏观跟踪）：执业证书编号 S0270522110001
• 叶柏良（农林牧渔）：执业证书编号 S0270524010002
• 潘云娇（交运行业）：执业证书编号 S0270522020001

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