> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年07月27日） ## 核心内容概述 万联晨会聚焦于A股市场近期表现、能源产业发展趋势、美国通胀数据及交运行业基金持仓变化等关键内容。整体呈现市场情绪偏弱、能源转型加速、交运板块承压的态势。 --- ## 市场回顾 - **A股主要指数下跌**： - 上证综指下跌1.61%，深成指下跌2.47%，创业板指下跌2.65%，北证50指数下跌4.03%。 - 全市场超4,900只个股下跌，三市成交额为19,444亿元，较前一交易日缩量2,650亿元。 - **板块表现**： - 兵装重组概念涨幅居前。 - 贵金属、算力租赁、AI应用板块跌幅居前。 --- ## 重要新闻 ### 1. 《2026能源产业生态报告》发布 - **风电光伏装机量历史性超越火电**： - 2020至2025年风电光伏装机量从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。 - 2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。 - **核电与生物质能全球领先**： - 核电运行装机总量稳居全球第一。 - 生物质能发电装机连续7年规模全球第一。 - **未来方向**： - 将大力推进人工智能与能源双向赋能，支撑清洁低碳、安全高效的现代新型能源体系建设。 ### 2. 央行流动性操作 - **逆回购操作安排**： - 7月29日至31日，央行每日开展6,000亿元隔夜逆回购操作。 - 8月3日开展3,000亿元隔夜逆回购操作。 - 操作方式为固定利率、数量招标，旨在匹配银行体系短期流动性需求。 --- ## 研报精选 ### 1. 美国通胀回落，地缘政治仍是核心扰动 - **CPI数据**： - 6月美国CPI同比降至3.5%，环比-0.42%，前值0.47%。 - 核心CPI同比降至2.6%，环比-0.02%，前值0.21%。 - **PPI数据**： - PPI同比增速由6%降至5.5%，低于预期。 - **分析观点**： - 能源CPI随原油价格回落而下降，但美伊冲突可能使能源价格反弹。 - 核心商品与服务通胀阶段性走弱，核心通胀未结构性走高。 - 美联储抗通胀决心强，但年内加息可能性不高，美债收益率短期内难以回落。 - **风险提示**： - 地缘政治风险、海外政策超预期转鹰。 ### 2. 猪价持续下行，养殖业利润承压 - **行业表现**： - 截至2026年7月21日，农林牧渔板块55家公司发布半年度业绩预告，披露率为48%。 - 行业预盈率31%，首亏公司占比达42%，业绩整体不佳。 - **细分板块**： - 种植业、养殖业、饲料板块预盈率均低于40%。 - 养殖业首亏占比由13%陡增至67%，利润承压。 - **投资建议**： - 下半年猪价或在底部震荡，建议关注成本优势和现金流韧性较强的大型养殖龙头。 - **风险提示**： - 产业政策变化、成本上升、疫病防控、统计偏误。 ### 3. 交运行业2026Q2公募基金持仓跟踪 - **持仓情况**： - 2026Q2交运行业公募基金持仓总市值为378.83亿元，环比Q1下降31.94%。 - 占基金重仓股市值规模0.85%，低于标配比例1.56个百分点。 - **市场表现**： - 交运行业指数下跌13.45%，跑输沪深300指数24.30%。 - **板块变化**： - 仅铁路公路板块持仓微增，其余细分领域普遍遭减持。 - 高速公路板块山东高速获明显增持。 - **投资建议**： - 市场风格或再平衡，交运板块持仓处于低位，具有高分红防御属性的个股配置价值较高。 - 建议关注美伊谈判进展对油价的影响，以及“反内卷”对快递行业业绩修复的推动。 - **风险提示**： - 宏观经济波动、地缘政治冲突、油价波动、行业竞争加剧、人民币汇率波动、贸易摩擦、需求下降、数据统计偏误。 --- ## 分析师信息 - **陈欣**（主持人） - **宫慧菁**（能源板块）：执业证书编号 S0270524010001 - **于天旭**（宏观跟踪）：执业证书编号 S0270522110001 - **叶柏良**（农林牧渔）：执业证书编号 S0270524010002 - **潘云娇**（交运行业）：执业证书编号 S0270522020001 --- ## 证券分析师承诺与免责声明 - **承诺**： - 分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观态度出具报告，报告清晰准确反映研究观点。 - 不因报告内容获得任何形式的补偿。 - **免责声明**： - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担风险，公司不对因此产生的损失负责。 - 报告仅限本公司客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。