20230628-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_流体传输高分子材料软管企业研究_13页_2mb

中裕科技（871694BJ）北交所个股研究总结

公司概况

中裕科技成立于2000年，2017年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司专注于流体传输高分子材料软管的研发、生产和销售，提供耐高压、抗磨损、长距离的专业化解决方案和定制化服务。主营收入中自有品牌占比约90%，ODM占比约10%；境外收入占比超68%，客户分布在北美、中东、南美、欧洲等地区，应用于页岩油气开采、矿井排水、市政消防、应急救援、农业灌溉等领域。

主营业务

公司主营业务覆盖流体传输软管的定制化设计、生产，重点服务于页岩油气开采和应急救援市场。收入构成：自有品牌为主、境外市场为主。财务表现：2018至2022年营收和净利润波动大，但2022年同比增长68.68%和78.44%，2023年第一季度也延续增长趋势。毛利率稳定在43%左右，净利率约为17%。期间费用率2022年为25.59%，源于销售费用激增。

产品介绍

公司主要产品包括耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管和配件。耐高压大流量软管用于页岩油气水力压裂，双面聚氨酯材料增强耐磨性；普通轻型软管用于消防和排涝，轻便易携。产品广泛应用于水力压裂、排水、应急供水和农业灌溉等场景，尤其在页岩油气开采和应急救援领域具有竞争力。

财务分析

财务情况显示公司近年业绩快速提升，但长期波动存在。毛利率和净利率相对稳定，但期间费用率上升较快。研发费用累计8275万元（2018-2022），推动123项专利，其中发明专利28项，研发人员占比12.62%。资产周转率中存货周转天数较高，应收账款周转天数合理，经营效率需监控。

行业分析

公司下游行业涉及页岩油气开采、消防、农业灌溉等，属橡胶和塑料制品业细分市场。橡胶软管产业链上游为原材料供应商，中游为软管制造商，下游为各类终端用户。2022年橡胶行业产值增长放缓，胶管胶带出口增长显著，尤其钢丝胶管和纯胶管出口量大。行业竞争格局显示，中国在胶管胶带领域持续发展，市场份额稳健。

竞争格局

主要竞争对手包括鹏翎股份、川环科技、天普股份等，中裕科技与之相比在专利和增长速度上具优势。同行公司如三祥科技和利通科技在各自细分市场占据领先地位，中裕科技在北交所上市后市场竞争增强。