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大越期货沪铜早报总结

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当日观点

1. 基本面：冶炼企业出现减产，废铜政策有所放宽。12月中国制造业PMI为50.1%，连续三个月处于扩张区间，经济景气水平持续回升向好。中性

2. 基差：现货价格74,385元/吨，基差-85，说明现货贴水期货。中性

3. 库存：1月7日，上海铜库存下降1500吨至267,150吨；交易所铜库存周环比增加9002吨至83,174吨。偏空

4. 盘面：收盘价位于20日均线上方，但20日均线整体呈下降趋势。中性

5. 主力持仓：主力合约净空头，空头头寸有所增加。偏空

6. 预期：进入淡季，库存高企；美联储降息进程缓慢；铜价预计偏弱震荡。偏空

近期影响因素分析

利多因素：

• 地缘政治动荡，如俄乌、巴以冲突。
• 美联储降息预期。
• 冶炼企业减产可能缓解供应压力。

利空因素：

• 库存增加，年内高库存可能压制铜价。
• 全球经济前景不明朗，高铜价对下游消费形成抑制。
• 铜材出口退税取消政策可能带来的影响。
• 淡季需求下滑风险，自然灾害可能带来额外不利影响。

数据汇总与分析

• 现货与期货价差：内外市场均处贴水状态。
• 库存情况：上海仓库库存小幅下降，但对于期货市场影响需关注后续变化；保税区库存维持低位。
• 加工费：加工费有所回落。
• 基金持仓：非商业净多头持仓单数减少。
• 供需平衡：2023年供需紧平衡，预估2024年可能出现过剩。

总结

当前，沪铜市场基本面变化不大，库存继续消化，但库存仍较高；技术面方面，价格运行相对平稳。需关注地缘政治变化和央行动向，这些因素可能影响铜价波动。预计短期内铜价在震荡中运行，中长期则面临一定的下行压力。

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