20250915-国投期货-能源日报_2页_2mb

原油与燃料油周度分析报告摘要

原油

• 近期趋势：市场低位震荡，地缘风险（俄乌局势、美国对俄制裁可能）提供短期支撑，但中长期供需宽松压力加剧。
• 供需预测：预计2025、2026年全球石油供需过剩分别为164万桶/天、267万桶/天，过剩压力最大的时段集中于2025年一季度。
• 操作建议：建议持有高位置空单及虚值看涨期权，策略组合攻守兼备。

燃料油 & 低硫燃料油

• 供需情况：低硫燃料油供需末现亮点，国内8月产量环比增加7.8%，出口配额累积使用率仅66.1%，供给约束相对减弱；需求端清洁替代持续推进。
• 价差变化：高、低硫燃料油裂解价差均回落，因海外柴油市场走弱，高低硫价差进一步缩窄。
• 分 布局：短多策略建议关注高硫燃料油机会，因地缘风险对FU(高硫)提振。
• 需求预期：国内需求暂未显著改善，但现货市场整体去库，基差上行；山东等地现货价格下探，警惕累库风险。

LPG

• 近期趋势：海外市场坚挺，进口需求稳步，地缘风险升温推动整体情绪偏强。
• 国内情况：华南台风影响进口节奏，华东化工开工率持稳，供应端支撑良好。
• 关注点：现货端底部支撑强劲，建议关注旺季备货进展，盘面近月合约表现相对偏强。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，仅作参考。
• 分析师：李祖智、王莹敏，均为中級分析师。
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