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钢材周度报告（2025-08-25）总结

核心观点： 钢材供需结构持续转弱，市场情绪降温，预计黑色板块仍有回调空间，品种分化加剧；铁矿供需环比宽松，需求韧性受关注。

钢材

1. 价格与供需：

   • 现货价格小幅下跌，螺纹钢10合约跌69至3119，华东现货报3290，周环比跌30。
   • 供给端：高炉产量小幅增加（日均铁水240.75万吨），电炉开工回落、利润收缩。
   • 需求端：建材需求环比回升，但板材需求平平；水泥出库量环比上升，高温天气拖累建材。
   • 结论： 供需双弱，库存累库加速，基差大幅走扩，螺纹空单继续持有为佳。

2. 库存：

   • 五大钢材总库存增至1441万吨，螺纹社库增速放缓，热卷厂库略有增加。

铁矿

1. 价格与供需：

   • 矿价震荡偏弱，PB粉现货报767元/吨，01合约跌6至770。
   • 供给：全球发运回升，中国到港量环比增132万吨；唐山限产政策预期未落地。
   • 需求：铁水产量小幅增产（240.75万吨/日），下游采购正常补库。
   • 结论： 近端供应宽松，远端增量预期压制，短期震荡偏强，但需警惕政策落地反复。

2. 库存与海运：

   • 47港铁矿库存增至14444万吨，疏港回落库存小幅累积；海运费双双下滑。
   • 价差： 1-5价差中性偏低，基差中性。

市场情绪与策略

• 钢材： 产业炒作反复，终端需求验证缓慢，预计继续回调，品种间分化（螺纹 vs 板材）。
• 铁矿： 短期观望为主，关注限产政策落地与成材旺季需求强度。

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