精选层后备力量专题系列二：传媒互联网潜力后备军-20200320-安信证券-28页_1mb

新三板传媒互联网潜力后备军总结

核心内容概述

2020年3月6日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，为新三板挂牌公司打通了转板至A股的通道。根据统计数据，满足精选层财务标准的公司中，基础层公司数量远超创新层公司，成为精选层的重要后备力量。在传媒与互联网两大行业，分别有35家和62家公司具备冲击精选层的潜力。

主要观点

1. 基础层公司成为精选层重要后备军

• 基础层公司中，有1222家符合精选层四套财务标准之一，其中621家满足融资1000万以上，200家同时满足融资1000万以上及股东户数达50户的标准。
• 在传媒行业中，有35家基础层公司符合精选层财务标准，其中23家满足融资1000万以上，3家同时满足融资1000万以上及股东户数标准。
• 在互联网行业中，有62家基础层公司符合精选层财务标准，其中24家满足创新层准入标准，10家同时满足融资及股东户数要求，18家符合创业板标准。

2. 文化传媒行业潜力公司

• 文化传媒行业有35家基础层公司符合精选层财务标准，主要集中在营销服务和影视动漫两个细分领域。
• 这些公司盈利能力突出，51%的公司归母净利润在3000万元以上，34%的公司2018年ROE≥30%。
• 有7家公司正在接受或曾接受上市辅导，其中华糖云商、哇棒传媒等为当前接受辅导的公司。

3. 互联网行业潜力公司

• 互联网行业有62家基础层公司符合精选层财务标准，其中41家符合标准1，29家符合标准4。
• 互联网行业盈利分化严重，44%的公司归母净利润超过3000万元，12家公司的归母净利润为负，但研发投入较高。

4. 精选标的推荐

• 传媒行业推荐7家优质标的：永乐文化、中青博联、掌众科技、城市纵横、振威展览、森宇文化、珠江数码。
• 互联网行业推荐8家优质标的：英雄互娱、雷霆股份、点触科技、柠檬微趣、智明星通、云创数据、家电网、博采网络。

关键信息

传媒行业

• 中青博联：营销服务龙头，收入主要来自会议管理与公关传播，2019年上半年营业收入达12.01亿元，归母净利润2.12亿元，ROE为5.85%，毛利率为16.09%。
• 掌众科技：数据营销收入增长89%，2019年上半年营业收入为3.36亿元，归母净利润4326万元，ROE为16.37%，毛利率为22.68%。
• 城市纵横：国内领先的电梯媒体广告运营商，2019年上半年营业收入为16.59亿元，归母净利润3277万元，ROE为14.82%，毛利率为53.99%。
• 振威展览：国内领先的会展公司，2019年上半年营业收入为13.14亿元，归母净利润2145万元，ROE为7.94%，毛利率为52.52%。
• 永乐文化：票务业务与内容投资并重，2019年上半年营业收入为2.26亿元，归母净利润439万元，ROE为0.76%，毛利率为39.57%。
• 森宇文化：版权发行与IP运营为主，2019年上半年营业收入为1.02亿元，归母净利润3287万元，ROE为16.21%，毛利率为47.54%。
• 珠江数码：广播电视行业代表，2019年上半年营业收入为8.98亿元，归母净利润8500万元，ROE为13.5%，毛利率为43.4%。

互联网行业

• 英雄互娱：游戏娱乐领域，2019年上半年营业收入为12.78亿元，归母净利润6.36亿元，ROE为15.91%，毛利率为41.56%。
• 雷霆股份：网络游戏推广与运营，2019年上半年营业收入为2.93亿元，归母净利润8100万元，ROE为10.63%，毛利率为55.85%。
• 点触科技：历史养成类游戏运营商，2019年上半年营业收入为3.65亿元，归母净利润1030万元，ROE为30.14%，毛利率为28.54%。
• 智明星通：海外游戏市场领先，2019年上半年营业收入为2.39亿元，归母净利润7300万元，ROE为27.49%，毛利率为41.54%。
• 柠檬微趣：移动休闲游戏开发，2019年上半年营业收入为1.33亿元，归母净利润900万元，ROE为30.14%，毛利率为28.54%。
• 云创数据：智能云视频服务，2019年上半年营业收入为2.39亿元，归母净利润7300万元，ROE为27.49%，毛利率为28.54%。
• 家电网：互联网服务性家电商品零售，2019年上半年营业收入为8.89亿元，归母净利润4100万元，ROE为20.51%，毛利率为45.18%。
• 博采网络：综合互联网服务，2019年上半年营业收入为2.66亿元，归母净利润3500万元，ROE为19.26%，毛利率为28.61%。

风险提示

• 公司盈利能力可能下降。
• 行业竞争格局可能进一步加剧。

图表说明

• 图1：创新层与基础层公司符合精选层财务标准的数量对比。
• 图2：符合精选层标准的公司分布。
• 图3：基础层公司行业分布及平均归母净利润。
• 图4：35家传媒公司满足“融资”&“股东户数”的情况。
• 图5：35家传媒公司细分行业分布。
• 图6：35家传媒公司符合精选层财务标准情况。
• 图7：35家传媒公司归母净利润分布。
• 图8：35家传媒公司上市辅导情况。
• 图9：35家传媒公司主办券商分布。
• 图10：62家互联网公司符合精选层标准情况。
• 图11：62家互联网公司归母净利润分布。

表格说明

• 表1：新三板文化传媒行业符合精选层财务标准的基础层公司情况。
• 表2：符合创新层&精选层要求的24家互联网基础层公司情况。
• 表3：中青博联财务数据。
• 表4：掌众科技财务数据。
• 表5：城市纵横财务数据。
• 表6：振威展览财务数据。
• 表7：永乐文化财务数据。
• 表8：森宇文化财务数据。
• 表9：珠江数码财务数据。
• 表10：英雄互娱财务数据。
• 表11：雷霆股份财务数据。
• 表12：点触科技财务数据。
• 表13：智明星通财务数据。
• 表14：柠檬微趣财务数据。
• 表15：云创数据财务数据。
• 表16：家电网财务数据。
• 表17：博采网络财务数据。

总结

该报告分析了新三板传媒与互联网行业中的潜力后备军，指出基础层公司是精选层的重要来源，尤其是符合融资与股东户数要求的公司。传媒行业中的35家公司具备较强的盈利能力，而互联网行业中的62家公司则表现出较大的盈利分化。报告还推荐了15家优质标的，涵盖传媒与互联网两个行业，并提醒了相关风险。