机械设备行业2018年第三季度投资策略：需求决定市场规模，持续看好智能制造和工程机械-20180615-爱建证券-17页-1mb

爱建证券财富管理研究所：机械设备行业投资分析（2018年06月15日）

核心观点

机械制造行业正迈入智能制造时代，发展自动化技术是应对人口红利衰竭和提升生产效率的关键。尽管机械设备行业具有周期性，但通过物联网与信息技术的融合，行业整体效率与质量显著提升。未来，随着全球一体化趋势的加强，高端机械设备行业将长期受益。2018年下半年，投资逻辑聚焦于智能制造与工程机械领域。

主要观点

• 智能制造与自动化需求上升：工业自动化需求因人力成本上升与机器人价格下降而激增。中国已成为全球最大的工业机器人生产国，2017年销售量达2.26万台，预计2020年销量将突破17.9万台。
• 数控机床发展潜力大：中国数控机床产量与产值数控化率持续提升，预计2020年数控金属成形机床产量将达到40万台，行业资产规模有望达2700亿元。
• 消费电子自动化需求旺盛：消费电子精密结构件占手机售价的19%，表面处理业务占2%-3%，市场空间巨大。5G时代的到来将推动陶瓷机壳的普及。
• 智能穿戴设备前景广阔：尽管当前出货量下降，但未来3年将保持稳健增长，尤其是欧美市场。AR/VR技术的发展将带动智能穿戴设备市场。
• 工程机械行业复苏：受基建投资回暖和设备更新需求推动，工程机械销量持续增长。2018年5月装载机销量同比上涨31.2%，挖掘机销量同比上涨71.3%。PPP模式将推动工程机械销售增长。

关键信息

行业表现

• 机械设备行业整体表现：
  • 绝对表现：1个月0.43%，6个月-8.93%，12个月-12.20%
  • 相对表现：1个月4.52%，6个月-1.42%，12个月-4.66%
• 子行业表现：
  • 通用机械Ⅱ：1个月-7.31%，6个月-14.92%，12个月-17.55%
  • 机床工具：1个月-5.73%，6个月-1.01%，12个月0.09%
  • 工程机械：1个月-4.32%，6个月-2.75%，12个月-2.74%
  • 专用设备II：1个月-7.32%，6个月-12.76%，12个月-14.04%

政策与市场趋势

• 经济环境：2018年1-5月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，固定资产投资累计增长6.10%，机械设备行业进入稳步上升阶段。
• 政策导向：国家推动智能制造与绿色工业，鼓励行业转型升级。
• 行业集中度提升：随着行业洗牌，行业集中度提高，推动部分子行业业绩显著增长。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级。
• 重点投资组合：
  • 汇川技术（300124）
  • 三一重工（600031）
  • 诺力股份（603611）
  • 快克股份（603203）
  • 弘亚数控（002833）
  • 三花智控（002050）

风险提示

• 经济回升不及预期：若中国经济复苏不及预期，可能导致机械设备行业市场需求不振。
• 其他系统性风险：如政策变化、原材料价格波动、国际贸易摩擦等。

重点公司分析

快克股份（603203）

• 业务重心：转向自动化和智能制造。
• 产品结构：自动化设备营收占比超50%，合作客户包括富士康、松下等。
• 技术优势：锡焊接技术领先，推出Hotbar产品，应用于3C行业。
• 投资建议：预计2018年每股收益1.57元，对应P/E 25倍，给予“强烈推荐”评级。

汇川技术（300124）

• 通用自动化业务：持续增长，通用伺服业务实现翻倍。
• 电梯与机器人业务：电梯业务年增长10%，机器人年销售额近1000台。
• 轨交业务：控股公司中标大订单，未来有望成为业绩增长点。
• 投资建议：预计2018年每股收益0.84元，对应P/E 38倍，给予“强烈推荐”评级。

三花智控（002050）

• 主营业务：空调电子元器件和汽车零部件。
• 新能源汽车业务：通过收购拓展，成为特斯拉一级供应商。
• 产能利用率：目前达72%，募投项目将进一步提升产能。
• 投资建议：预计2018年每股收益0.78元，对应P/E 28倍，给予“强烈推荐”评级。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%-15%
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

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