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报告摘要

西南期货早间评论总结（2026年6月23日）

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，分析了当日主要期货品种的市场展望及关键数据要闻，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、农产品等多个板块。整体市场呈现震荡格局，部分品种存在支撑或压力，需关注政策、供需变化及地缘政治因素。

主要品种展望

金融衍生品

国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀压力可能压制国债期货上行空间。
- 观点：偏空，TL主力合约关注区间114附近阻力。
股指：资产估值低位，存在修复空间，但市场情绪提升、政策环境偏暖与外部不确定性并存，短期或有调整压力。
- 观点：向上有阻力，或有调整压力。
贵金属：逆全球化趋势利好黄金配置价值，但美联储加息预期上升及伊朗局势不确定性可能压制走势。
- 观点：震荡偏弱，黄金主力关注区间[900, 1100]，白银主力关注22000一线阻力。

黑色板块

螺纹、热卷：需求端持续走弱，供应端压力不大，库存逐步去化，整体震荡。
- 观点：震荡为主，螺纹钢主力关注[3100-3400]，热卷主力关注[3250-3550]。
铁矿石：需求旺盛但库存高企，供应端进口增长，震荡为主。
- 观点：震荡为主，主力关注区间[730-830]。
焦煤焦炭：煤矿复产预示行情结束，焦煤价格回归震荡；焦炭因原料到货受限及需求支撑，震荡偏强。
- 观点：震荡为主，焦煤主力关注[1200-1500]，焦炭主力关注[1850-2150]。
铁合金：供需双弱，但成本支撑较强，硅铁、锰硅谨慎偏多。
- 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。
铜：供应偏紧，需求端传统消费淡季，但新兴领域需求刚性，高位震荡。
- 观点：高位区间震荡，主力关注[102500, 107500]。
铝：成本端支撑存在，但海外供应缺口有限，国内需求疲软，震荡格局。
- 观点：氧化铝区间震荡[2750, 3000]，沪铝多空拉锯[23500, 24500]。
锌：供应边际收紧，需求淡季，库存高于往年同期，区间震荡。
- 观点：区间震荡，主力关注[24000, 25500]。
铅：供应偏紧，但需求端疲软，库存去化不畅，弱势运行。
- 观点：弱势运行。
碳酸锂：供应偏紧，成本支撑存在，但期货仓单高企压制盘面，震荡运行。
- 观点：震荡运行。

能源化工板块

锡：矿端供应偏紧，美元走强压制涨幅，供需紧平衡。
- 观点：高位震荡运行。
镍：美元偏强压制估值，供应端印尼管控收紧，成本走高，下游需求疲软。
- 观点：区间震荡。
合成橡胶：成本支撑弱，供应增加，终端需求偏弱，短期承压震荡。
- 观点：短期承压震荡。
天然橡胶：天气炒作后回落，下游无追高意愿，高位震荡。
- 观点：高位震荡，操作谨慎。
PVC：成本支撑弱，地产需求疲软，社库压制上涨。
- 观点：低位偏弱震荡。
尿素：煤价承压，开工率高，但工农需求清淡，高库存压制价格。
- 观点：短期反弹空间有限，静待中下旬需求释放。
PX/PTA：供应偏紧，但地缘局势缓和导致成本支撑坍塌，区间震荡。
- 观点：PX区间震荡，PTA承压运行。
乙二醇：供应偏紧格局或缓解，成本下挫，盘面承压。
- 观点：偏弱调整。
短纤：加工费偏低，减产增加，终端需求偏弱，库存维持，区间操作。
- 观点：区间操作。
瓶片：终端备货谨慎，成本受地缘影响或回调整理。
- 观点：区间谨慎参与。
纯碱：产量回升，库存小幅下降，但需求不振，低位震荡。
- 观点：低位震荡。
玻璃：成本支撑不足，供强需弱，价格承压。
- 观点：低位震荡。
烧碱：检修托底，但供需改善有限，价格承压。
- 观点：低位震荡。
纸浆：港口库存下降，但需求尚未恢复，阶段性触底反弹。
- 观点：阶段性触底反弹，等待三季度需求修复。

主要品种数据要闻

黑色板块

铁合金：最新港口锰矿库存549万吨，环比+12万吨。
纯碱：产量77.17万吨，环比+2.62万吨，库存170.02万吨，环比-0.63万吨。
玻璃：行业日度产量增至14.80万吨，现货成交灵活，均价1113元/吨，环比-8.37元/吨。
烧碱：产量81.7万吨，环比+2.00%，液碱库存48.2万吨，环比-2.57%。
纸浆：港口库存232.8万吨，环比-0.26%。

农产品板块

菜油菜粕：国内菜籽库存40万吨，周比增11.1%；菜油库存34.67万吨，周比增0.67%。
棕榈油：国内库存66.91万吨，周比降2%；马来西亚6月出口量同比增25%。
棉花：美国棉花优良率53%，前一周为50%，同比去年53%。
白糖：巴西中南部5月下半月压榨量同比减少13.08%，产糖同比减少75.81万吨。
苹果：全国主产区冷库库存119.61万吨，环比减少18.44万吨。
生猪：中央储备冻猪肉轮储1.91万吨。
原木：新西兰12港原木离港发运减少，中国进口量同比下降。

研究员信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
赵雄	F3085544	Z0021298
郭蓉	F3074721	Z0017810
杨翕雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03099911	Z0019134