20251210-国盛证券-电力_新能源新格局_解码19省机制电价竞价结果_11页_603kb

新能源机制电价竞价结果分析总结

1. 核心观点

《136号文》发布后，各省陆续推行2026年新能源机制电价竞价，区域间因资源禀赋、消纳能力、电网结构差异，呈现显著价差。华东、华北电价高，西北电价低；新能源企业盈利模式趋于清晰，市场化竞争深化。

2. 价格分化明显

• 最高价：上海（0.4155元/kWh）
• 最低价：甘肃（0.1954元/kWh）
• 价差：甘肃与上海价差达0.2201元/kWh。
• 风电与光伏价差：山东最大（风电-光伏=0.094元/kWh）

3. 区域特点

华东地区

• 高需求+高电价：用电旺盛但资源有限，机制电量占比高。
• 上海：0.4155元/kWh，全国最高。

西北地区

• 低价洼地：甘肃主导，甘肃省机制电价最低（0.1954元/kWh）。
• 低价原因：本地消纳能力弱，外送通道有限，竞价激烈。

华北地区

• 政策细致：竞价贴近上限，风电、光伏机制电量规模大。
• 河北：机制电量利用率高，与燃煤基准价锚定。

南方地区

• 高市场化：广东仅对分布式光伏展开竞价，竞争激烈。
• 云南、广西：电价处于中等偏低水平。

华中地区

• 进度滞后：湖北、湖南未公布竞价结果。
• 差异化设计：湖北采用“聚合竞价”，湖南灵活调配机制电量比例。

西南地区

• 多能互补：重庆电价接近上限（0.396元/kWh），电价高位。
• 四川：上下限宽泛（0.2-0.4012元/kWh），未来或成“红海”。

东北地区

• 低价策略：辽宁风电0.33元/kWh，黑龙江0.228元/kWh，全国最低。
• 外送导向：刺激企业参与跨省交易。

4. 机制电量利用情况

• 甘肃、新疆：机制电量100%利用。
• 上海、天津：利用率分别为24%、23%，显著偏低。
• 其他省份：多数利用率超过50%。

5. 竞价策略与政策设计

• 华东：强调协同和差异化。
• 西北：允许低价竞争。
• 华北：绑定燃煤基准价。
• 南/华中/西南：强调灵活性与市场化。

6. 投资建议

• 推荐绿电运营商：拥有优质资源、高开发效率、低融资成本。
• 关注风电优势：风电收益优于光伏。
• 布局储能：市场开放后，峰谷电价拉大，储能需求陡增。
• 推荐企业：新天绿色能源、中闽能源、福能股份、龙源电力等。

7. 风险提示

• 电价下行风险：政策或市场波动导致。
• 出力稳定性差：新能源波动导致收益不稳定。
• 配套政策偏差：如绿证、辅助服务等不及预期。