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信用债异常成交跟踪总结（4月25日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对4月25日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券成交情况。报告还分析了信用债估值收益变动分布、成交期限分布及行业折价成交比例与规模。

主要观点

1. 折价成交个券

• “22贵经01” 债券估值价格偏离幅度较大（-19.21%），剩余期限为0年，隐含评级为A+，主体评级为AA-，行业为城投，成交规模为144万元。
• 折价成交主要集中在非金信用债和二永债，其中非金信用债中，2至3年期品种折价成交占比最高；二永债中，3至4年期品种折价成交占比最高。
• 通信行业的债券平均估值价格偏离最大，显示出该行业信用债存在较大的市场波动。

2. 净价上涨成交个券

• “21万科02” 债券估值价格偏离为1.06%，剩余期限为0.75年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为952万元。
• 净价上涨成交个券中，地产债排名靠前，显示出地产类债券在当日有较大的市场吸引力。
• “24天津银行债02” 和 “24天津银行债01” 在商金债中估值价格偏离靠前，分别达到0.05%和0.05%，成交规模分别为1992万元和33126万元。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交主要集中在4至5年期品种，其中**“20绵阳银行永续债”** 估值价格偏离为0.06%，剩余期限为0.66年，隐含评级为AA-，主体评级为AA+，行业为银行，成交规模为4843万元。
• 二永债中，国有行和城商行的成交规模较大，如**“22中国银行二级01”** 成交规模为25513万元，“20农业银行永续债01” 成交规模为41031万元。
• “25江苏银行永续债01BC” 和 “25杭州银行永续债01” 成交规模分别为80545万元和16033万元，显示出较大的市场参与度。

4. 商金债成交情况

• 商金债中，“24天津银行债02” 和 “24天津银行债01” 成交规模分别为1992万元和33126万元，显示出天津银行在当日商金债市场中的活跃度。
• 其他商金债如 “24恒丰银行债01” 和 “25恒丰银行债01” 成交规模分别为7009万元和6022万元，显示出股份行在商金债市场中的重要地位。
• “24湖南银行债01” 成交规模为27989万元，是当日成交规模最大的商金债之一。

5. 成交收益率高于10%的个券

• “21万科02” 和 “21万科04” 债券成交收益率分别为10.95%和10.94%，显示出地产债在当日的高收益特性。
• 两债券的估值价格偏离分别为1.06%和0.71%，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为房地产。

关键信息

• 折价成交个券主要集中在非金信用债和二永债，其中非金信用债中2至3年期品种占比最高，二永债中3至4年期品种占比最高。
• 净价上涨个券中，“21万科02”估值价格偏离最大，地产债表现突出。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，国有行和城商行成交规模较大。
• 商金债中，“24天津银行债01”成交规模最大，显示天津银行在商金债市场中的活跃度。
• 高收益个券中，“21万科02”和“21万科04”成交收益率超过10%，显示出地产债的高收益特性。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在与实际成交结果的偏差，或因统计时间造成数据遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。投资者应自行判断，不得用于任何非法用途。