20250711-东吴证券-AI+汽车智能化系列之十四_华为汽车业务核心竞争力剖析_54页_2mb

华为汽车业务核心竞争力剖析总结

1. 技术底座能力

• IPD（研发）、ISC（供应链）、IPMS（营销与销售）三大体系化能力 构成华为汽车业务核心，源自通信行业多年积累。
• 增程式技术 面向油电转化效率优化，赛力斯超级增程5.0热效率达44.8%，行业领先。
• 800V高压平台 通过SiC等第三代半导体提升能效，华为率先实现全面量产。
• 智能辅助驾驶ADS 4.0 采用WEWA架构，向车道级自动驾驶演进。
• 车身一体化压铸技术 广泛采用9000吨以上压铸机，集成度高达95%，显著减重降本。
• SiC产业链布局 从衬底到终端应用全线投资，赋能800V及自研固态电池技术。

2. 汽车业务展望

• 智选模式（赛力斯/问界等）聚焦高端市场，2020-2025年表现优于HI模式。
• 智能汽车未来 需构建算力-算法-数据闭环，成为AI重要终端。
• 2025下半年看点
  • 尚界首款20万元以下新车（华为与上汽合作）
  • 问界M7改款新车发布
  • 享界S9猎装版上市
  • 尊界首款MPV（华为与江淮合作）
  • 预计2026年为“产品大年”，多款新车密集发布。
• 智能驾驶渗透率 创历史新高，Max版本智驾NPS超行业平均水平。
• 超豪华市场，江淮（尊界）为首自主车企切入70万以上价格带，具备市场竞争力。

3. 汽车企预测

• 江淮汽车（尊界）2025/2026/2027年净利润预计为8.4/15.9/33.9亿元，维持“买入”评级。
• 赛力斯（问界） 多款高端新车发布将推动营收增长，2025年净利润有望达96亿元，“买入”评级。
• 北汽蓝谷（享界） 定位高端市场，享界S9交付量持续提升，协同盈利水平改善。
• 奇瑞汽车（智界） 事业部升级提升效率，R7销量表现不俗，2025预计进一步增长。
• 上汽集团（尚界) 形成中低端价格带新车补齐，尚界品牌将于2025年秋季推出，目标市场份额15-25万元区间。

4. 风险提示

• 乘用车价格战超预期；
• 终端需求恢复不及预期；
• L3自动驾驶政策进度延后风险。