20241215-中泰期货-中央经济工作会议进一步明确降准降息_11月金融数据偏弱———抢配白热化10债隐含降息超过25bp_趋势仍在短线关注止盈盘_50页_3mb

国债期货市场分析总结

宏观数据与政策解读

11月国内经济数据表现疲软，CPI通胀持续低迷，PPI降幅收窄。外贸出口意外增长，基建投资成为社融主要拉动因素，但整体信用收缩态势未变。M2增速受股市回暖影响回升，M1数据则显示企业资金宽松与提前还贷矛盾。美国经济温和回落，通胀趋于稳定，美联储或暂缓降息步伐，引发市场对美元反弹的担忧。

政策方面

中央经济工作会议明确提出“更加积极有为”的政策基调，罕见释放宽松信号，财政与货币政策均首次出现更积极表述。国内降准概率上升，可能为25或50基点。

债市走势与操作策略

抢配行情推动10年国债突破20%收益率，隐含降息超过25bp。但随着市场情绪过热，短期止盈盘压力增加，不宜追高。预计元旦前降息落地概率低，但央行买债券操作必将加大流动性宽松力度，博弈行情或在节前结束后结束。

密切关注点

1. 政治局会议与中央经济工作会议议程；
2. 中美12月利率决策；
3. 地方债发行节奏变化可能扰动市场。

—— 李荣凯

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