废钢专题报告：废钢企业期货业务模式-20210615-格林大华期货-16页_647kb

废钢企业期货业务模式总结

核心内容概述

本文围绕我国废钢企业如何开展期货业务进行分析，重点探讨了当前黑色系期货市场的发展现状、废钢价格走势预测以及废钢企业在期货尚未上市前后的业务模式。报告指出，随着碳达峰碳中和目标的推进，废钢作为短流程炼钢的重要原材料，其需求将显著增长。同时，废钢价格受铁水成本影响较大，期货工具可为废钢企业进行价格风险管理提供有效手段。

主要观点

1. 黑色系期货市场发展成熟

   • 我国已上市10个黑色系期货品种，包括动力煤、焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢、热卷等，形成了完整的产业链体系。
   • 螺纹钢和铁矿石期货是市场中最活跃的品种，铁矿石期货成交额占比最高。
   • 黑色企业广泛参与期货市场，通过套期保值、基差贸易、场外期权等方式实现产融结合，提升市场竞争力。

2. 废钢需求增长空间大

   • 2020年我国废钢消费总量达2.6亿吨，预计2021年将再增约1800万吨。
   • 碳中和目标推动电炉炼钢占比提升，废钢作为清洁生产的重要原料，未来需求将持续增长。

3. 废钢供给仍存在缺口

   • 2020年国内废钢资源产量为2.6亿吨，但因粗钢产量可能小幅下滑，供给增长受限。
   • 进口量持续下降，预计未来进口量有限，无法有效弥补国内缺口。
   • 国内废钢产出预计增加1600万吨，但缺口仍达500万吨，支撑废钢价格持续上涨。

4. 废钢与铁水成本正相关

   • 废钢价格长期围绕铁水成本波动，两者具有高度正向关联。
   • 铁矿石价格继续上涨，焦炭价格也有上涨空间，将推高铁水成本，进一步支撑废钢价格。

5. 废钢企业期货业务模式建议

   • 废钢期货尚未上市，企业可利用螺纹钢期货进行套期保值，降低价格波动风险。
   • 建议大型废钢企业积极申请期货交割库，为未来开展期现业务奠定基础。
   • 期货上市后，企业可直接使用废钢期货进行套期保值，并与下游钢厂开展基差贸易，提升定价权。
   • 场外期权业务也可作为补充工具，满足个性化风险管理需求。

关键信息

一、黑色系期货品种运行情况

• 已上市品种：动力煤、焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢、热卷、线材、不锈钢、硅铁、锰硅共10个。
• 成交额：2020年黑色期货成交额达56.3万亿元，占全部期货成交额的12.87%。
• 最活跃品种：铁矿石（21.59万亿元）>螺纹钢（13.35万亿元）>焦炭（12.26万亿元）。

二、废钢价格走势分析预测

• 需求端：预计2021年废钢消费量增长1800万吨，电炉钢利用率将提升，推动废钢需求增长。
• 供给端：2020年国内废钢产量2.6亿吨，预计增加1600万吨，缺口约500万吨。
• 替代品影响：铁水成本增加将提升废钢的相对竞争力，推动其在炼钢中的使用比例。

三、废钢企业期货业务模式

（一）废钢期货上市前

• 套期保值：利用螺纹钢、铁矿石、焦炭等期货品种进行对冲，降低采购与销售价格波动风险。
  • 买入套保：在价格上升前买入期货合约，平仓时锁定利润。
  • 卖出套保：在价格下跌前卖出期货合约，平仓时减少损失。
• 申请交割库：大型企业应积极申请成为废钢期货交割库，为后续业务拓展做准备。

（二）废钢期货上市后

• 套期保值：直接使用废钢期货进行对冲，效果优于螺纹钢。
• 基差贸易：采用“期货价格+基差”作为定价方式，提高交易灵活性和定价透明度。
• 场外期权：通过与期货公司风险子公司合作，满足个性化风险管理需求。

期货工具对废钢企业的作用

• 期货工具可帮助企业实现价格风险对冲，稳定经营。
• 套期保值、基差贸易、场外期权等模式为企业提供了多元化的风险管理手段。
• 期货市场的参与有助于企业提升市场竞争力，推动产业向金融化、规范化发展。

附：废钢与主要黑色期货价格相关性

结论

废钢企业通过参与期货市场，可有效应对价格波动风险，提升经营稳定性。在废钢期货上市前，可借助螺纹钢等关联品种开展套期保值和交割库申请；上市后则可直接利用废钢期货进行风险管理，并探索基差贸易和场外期权等创新模式，实现业务转型与升级。