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传媒行业周报总结（2024年10月20日）

投资要点回顾：
2024年第四季度即将到来，三季报将陆续发布。尽管三季度末政策面情绪驱动，但需观察第四季度企业实际经营改善情况。企业和平台正从单纯价格战转向生态合作与出海扩展，数字营销、文化娱乐和网络游戏成为重点。AI领域中，国产大模型提供替代方案。

本周观点更新：
步入第四季度，三季报陆续发布，短期情绪驱动后，需观察政策红利对第四季度企业经营的实际拉动。双十一活动趋于常态化，平台间突破合作壁垒，积极出海。推荐关注港股B站、阿里巴巴、美图、阜博集团及A股的蓝色光标、奥飞娱乐等公司。

本周重点推荐：

• 港股：B站（双十一节点业务增长）、阿里巴巴（88VIP范围扩大）、美图、阜博集团。
• A股：蓝色光标（数字营销龙头）、奥飞娱乐（产品多样化）、风语筑（受益化债缓解）、横店影视（等待经营好转）、光线传媒（新动画电影预期）、华策影视（热播剧增厚业绩）、芒果超媒（出海计划推进）。

行业动态摘要：
电商：双十一提前，平台间壁垒下降，出海加速；小红书营收破10亿美元，实现盈利。
影视：电影市场本周票房表现平淡，下一周将有8部新片上映，包括《毒液：最后一舞》和《蓦然回首》。
游戏：出海手游表现亮眼，《崩坏：星穹铁道》《WhiteoutSurvival》收入创纪录；合成类手游增长迅速。
风险提示：
政策变化、业绩不及预期、竞争加剧、疫情波动、宏观经济变动等风险需关注。

本报告由华鑫证券发布，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

全局观点

2024年四季度传媒行业面临政策与市场双重变化，短期情绪与长期企业质变为关注焦点。观察三季报兑现及双十一催化，出海扩展与AI技术应用将成为持续看点。风险提示行业政策与业绩波动，不排除短期震荡。情绪驱动行情过后，需等待企业经营韧性显现及新模式探索成果落地。