20250814-爱建证券-2025年7月金融数据点评_M1延续高增趋势_社融增速或迎年内高点_11页_1003kb

报告总结

• 金融数据点评：M1同比增速反弹至5.60%，主要由于2024年7月低基数效应，支持经济活跃度提升。社融存量同比增长8.98%，增速可能达到年内高点，但政府债拉动减弱和信贷需求疲软可能导致增速筑顶。信贷数据疲软，新增人民币贷款-500亿元，依赖票据融资支撑，显示实体需求不振。

• 债市展望：债市受M1强劲和风险偏好上升的影响而阶段性承压。M1增速对国债收益率有领先性（约6个月），收益率上升至1.70%附近。风险聚焦于权益市场走强导致债券性价比下降。

• 风险提示：需警觉权益市场风险、统计数据适用性不确定性、以及货币政策超预期变化。