20221101-五矿期货-铁矿石研究框架及心得体会_7页_676kb

铁矿石研究框架及心得体会总结

一、铁矿石简介

1. 品种简介

铁矿石是一种含有铁元素或铁化合物的矿石，主要作为钢铁生产的原材料使用。钢铁是国民经济的重要支柱产业，生产1吨生铁大约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%，因此其价格波动对经济影响深远。

铁矿石根据物理形态分为原矿、块矿、粉矿、精矿、烧结矿和球团矿等。其中，块矿可以直接入炉使用；粉矿和精矿需经过造块处理后使用。铁矿石期货交易标的物通常选择粉矿。

2. 供应情况

• 海外供应：全球铁矿石产量在2020年达到23.4亿吨，主要由四大矿山供应，分别是巴西的淡水峡谷（VALE）、澳大利亚的力拓（RIO）、必和必拓（BHP）以及FMG。
• 国内供应：中国铁矿石主要分布在辽宁、河北、四川、山西、内蒙古等地，其中辽宁鞍山矿区储量和产量最大，是鞍钢和本钢的重要原料来源。但国内铁矿石品位低、产量有限，无法满足国内需求，因此进口占比超过80%。

3. 需求情况

• 全球需求：2020年全球粗钢表观消费量为18.87亿吨，中国粗钢表观消费量首次突破10亿吨，位居世界第一。印度则以年均增长率次于中国，成为全球第二大粗钢生产国。
• 国内需求：国内铁矿石需求主要受粗钢产量影响。2021年中国粗钢产量同比减少3.0%，受“碳中和碳达峰”政策影响，未来粗钢产量预计维持高位平稳运行，铁矿石需求也将趋于平稳。

二、铁矿石研究框架

1. 国内宏观经济

宏观经济通过影响房地产、基建、汽车等下游行业需求，间接影响铁矿石需求。市场通常交易对宏观经济的预期，而非实际数据。

2. 供给

铁矿石供给分为海外主流供应、海外非主流供应和国内供应三部分。其中，海外四大矿山产量占全球和中国供应的绝大部分，因此研究重点在四大矿山产量变化。

3. 需求

国内铁矿石需求主要通过日均铁水产量和港口疏港量来观测。前者反映钢厂当前需求，后者反映现货市场成交情况。

4. 库存

库存分为钢厂库存和港口库存。钢厂库存近年处于低位，补库行为（如国庆、春节前后）对矿价影响较大。港口库存则关注其绝对和相对水平，低位或去库阶段有助于支撑矿价上涨。

5. 价差

铁矿石价差包括高低品价差、基差和近远月价差。高低品价差反映钢厂对高品矿的偏好；基差是企业套期保值的重要依据；近远月价差则体现市场对未来价格的预期。

三、研究心得及体会

1. 钢厂定价权弱：国内钢厂对铁矿石价格影响有限，价格波动更多由外部因素（如矿难）驱动。钢厂利润水平是价格波动的重要参考。
2. 库存数据影响有限：在趋势行情中，周四的钢联库存数据对价格影响较小；但在震荡行情中，库存数据若超出预期，容易引发价格波动。
3. 政策与突发事件影响大：国家重大政策或突发事件对铁矿石价格的影响可能超过基本面，导致短期行情趋于非理性。
4. 基本面与技术面结合：铁矿石基本面决定多空方向，技术面则用于判断进出场时机。研究员应结合两者，才能提供更合理的交易策略。

四、公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 业务资格：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询
• 总部地址：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

五、免责声明

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