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报告摘要
湘财证券研究所晨会纪要总结（2014年01月15日）
核心内容概览
本次晨会聚焦于化工、汽车行业、新股发行及煤炭行业等领域的市场动态与投资建议，分析了近期价格走势、政策变化及公司基本面情况，为投资者提供了多维度的参考。
主要观点
化工行业
- 价格走势：上周化工行业价格涨少跌多，部分产品如硫磺、EDC、合成氨等价格小幅上涨，而天然橡胶、PTA、液氯等价格大幅下跌。
- 行业前景：2014年全球农化行业景气度可能弱于2013年，因作物丰收导致价格下行。国内化工行业仍具增长潜力，尤其是高端产品和技术领域。
- 投资建议：整体给予“增持”评级，重点推荐新和成、梅花集团、三力士等公司，认为其具备较高的成长性和估值优势。
汽车行业
- 政策影响：军用公务车采购政策调整对行业实际销量影响较小，但有利于自主品牌发展。
- 市场表现：汽车行业经历大幅下跌，中信汽车指数较前期高点下跌15%。当前估值处于历史低位，具备反弹基础。
- 投资建议：建议参与行业后续反弹，重点推荐上汽集团、华域汽车、江淮汽车、威孚高科、宇通客车、中鼎股份和均胜电子。
煤炭行业
- 价格下跌：港口动力煤价格持续下跌，运价指数大幅下滑，表明行业面临供大于求的压力。
- 库存与需求：全国重点电厂库存反弹，可用天数增加，但下游需求如钢铁、焦炭、水泥等仍疲软。
- 投资建议：维持谨慎态度，认为煤价下行趋势明显，板块个股处于低价低位，需关注市场供需变化。
新股发行与公司点评
博腾股份（300363）
- 公司定位：专注于医药定制化学品（CMO），为全球15大药企提供服务，客户集中度高。
- 行业前景：CMO行业具有技术和渠道壁垒，受国内经济影响较小，具备中长期成长性。
- 投资建议：给予2014年22-27倍市盈率，合理价格区间为25.01-30.69元，建议询价区间为23.50-28.50元。
友邦吊顶（002718）
- 行业地位：集成吊顶行业龙头，市场占有率第一，拥有较强的研发与品牌优势。
- 增长动力：通过渠道拓展提升销量，产品毛利率高，预计未来三年EPS分别为1.4、1.9、2.32元。
- 估值建议：合理估值区间为22-25倍PE，对应合理价值31-35元，建议询价区间28.00-32.00元。
鹏翎股份
- 行业地位：国内汽车胶管行业龙头企业，主要客户为南北大众，市场占有率较高。
- 募投项目：拟投资2.14亿元用于新型低渗透胶管及研发中心建设，预计2013-2015年EPS分别为0.93、1.1、1.43元。
- 估值建议：给予14年15-20倍PE，合理价格区间为16.5-22元。
新天科技（300259）
- 业绩表现：2013年净利润预计增长20%-40%，符合预期。
- 业务亮点：智能水表、燃气表业务增长迅速，产品在物联网领域开发成熟。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.59、0.80、1.13元，对应PE分别为35、26、18倍。
行业动态与政策影响
军用公务车采购政策
- 政策内容：限制军车数量与用途，鼓励选用国产自主品牌。
- 影响分析：对行业销量影响有限，但对自主品牌发展有长期利好。
天然气产业链
- 行业前景：天然气价格持续上涨，带动相关企业如金卡股份业绩增长。
- 公司布局：金卡股份深度介入天然气产业链，为其长期发展奠定基础。
新股日历
| 日期 | 代码 | 简称 | 事项 |
|---|---|---|---|
| 2014-01-08 | 300373 | 扬杰科技 | 询价日 |
| 2014-01-09 | 002706 | 良信电器 | 网上路演公告日 |
| 2014-01-10 | 300360 | 炬华科技 | 网上路演公告日、发行日等 |
| 2014-01-13 | 002712 | 思美传媒 | 询价日、网上路演公告日等 |
| 2014-01-14 | 603699 | 纽威股份 | 发行公告日、网上路演日等 |
投资评级体系
| 评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上 |
| 增持 | 预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15% |
| 中性 | 预计未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5% |
| 减持 | 预计未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上 |
| 卖出 | 预计未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上 |
关键信息
- 化工行业整体“增持”。
- 汽车行业建议参与反弹，重点关注上汽集团、华域汽车、江淮汽车等。
- 煤炭行业估值低位，但煤价下行趋势明显。
- 新股发行方面，博腾股份、友邦吊顶、鹏翎股份等公司具备较高成长性与估值空间。
- 军用公务车政策利好自主品牌，对行业实际销量影响有限。
- 金卡股份业绩预增，受益于天然气产业链高景气度。
风险提示
- 房地产成交量显著下降可能影响友邦吊顶的渠道拓展。
- 新产品推进不及预期可能影响博腾股份及鹏翎股份的业绩增长。
- 行业竞争加剧可能对部分公司盈利能力构成压力。
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