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报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2021年6月29日）

核心内容概述

本日申银万国期货研究所对主要商品期货品种进行了收盘分析，涵盖了金融、能化、黑色金属、金属和农产品等多个板块。整体市场呈现震荡偏弱走势，部分品种因政策调控、供需变化和国际市场影响出现明显波动。报告指出，短期内市场情绪偏谨慎，操作建议以观望或区间参与为主。

主要观点汇总

1. 煤焦板块

焦炭：山西、唐山地区受环保政策影响，限产加剧，多数钢厂高炉焖炉，短期需求明显下降，价格持续回落。
焦煤：主产地矿井执行停限产措施，供应偏紧格局加剧，优质资源煤种出现供不应求，价格回落主因是节前一致性预期，后市有望宽幅震荡。

2. 动力煤

价格冲高回落，低位震荡，日跌幅1.29%。
港口煤价下调，贸易商出货情绪增加。
建党100周年临近，矿区安全检查趋严，七一后矿山复产但产能释放受限，短期供应偏紧。

3. 钢材

成材维持负利润，高炉开工率和铁水产量回落。
钢价受成本支撑，但铁水阶段性见顶，建议做多螺焦比以扩大钢厂利润。

4. 铁矿

价格大幅回落，处于政策调控与高估值博弈期。
供应平稳增长，但房地产和基建需求增速回落，粗钢产量压减预期增强，铁矿估值或进一步下调。

5. 锰硅

主力合约震荡走弱，日跌幅1.09%。
下游需求尚可，但产量受限电影响回落，市场供需维持紧平衡，建议轻仓持有多单。

6. 硅铁

主力合约偏强震荡，日涨幅0.39%。
供应偏紧格局延续，下游需求较好，建议轻仓持有多单。

7. 贵金属

黄金：震荡走势，受美联储政策转向影响，短期维持弱势。
白银：走势与黄金类似，震荡为主。

8. 铜

铜价小幅回落，延续调整走势。
精矿供应紧张，但国内需求疲软，建议关注矿山生产、下游开工、库存及现货状况。

9. 锌

锌价总体未脱离震荡区间。
精矿加工费仍紧张，需求端缺乏亮点，短期预计宽幅波动，建议关注下游开工、库存等。

10. 铝

铝价下跌，库存延续下行。
国内抛储政策将使下半年供应由偏紧转为略过剩，但新能源推广和碳中和政策支撑长期走势，建议观望或逢低买入。

11. 镍

镍价小幅回落，沪镍合约逐步回归均衡。
镍铁制高冰镍对电解镍下游形成挤压，叠加印尼政策不确定性，建议空单回避或买入期权保值。

12. 不锈钢

价格小幅下行，现货成交一般。
下游消费逐步恢复，库存回落，但中期供需无明显缺口，警惕冲高回落风险。

13. 铅

伦铅走强，沪铅震荡回升。
供应端电解铅产量下降，再生铅产量上升，需求端仍有旺季预期，建议短线区间参与。

14. 锡

伦锡震荡，沪锡回落。
云南电解环节部分恢复，但海外供应短缺预期增强，短期高位震荡，谨防大幅波动。

农产品板块

1. 白糖

白糖价格受现货强势推动上涨。
国内处于去库存状态，7月后糖厂销售压力降低，建议继续持有远期多单并在5400一带逢低买入。

2. 生猪

生猪期货尾盘上涨。
现货价格下跌，市场恐慌情绪缓解，但价格过剩问题尚未解决，后期预计维持整理，建议逢回调买入并止盈。

3. 油脂

豆油：小幅上涨，涨幅0.49%。
棕榈油：上涨1.47%，国内现货紧缺，豆棕价差回落，预计油脂盘面仍偏弱。

4. 豆粕

豆粕价格上涨1.5%，涨幅较明显。
美豆种植面积可能上调，但优良率不及去年，国内豆粕供应压力大，需求难持续，不宜追高。

能化板块

1. 原油

SC下跌2.37%，受新冠病毒变种影响需求前景，关注欧佩克+会议及伊核问题谈判进展。
后市油价仍有上行驱动，建议关注供需变化。

2. 甲醇

甲醇下跌0.04%，整体开工负荷回升。
沿海地区库存环比增加，进口船货到港量预计增加，后期震荡偏强。

3. 橡胶

RU09下跌275，跌幅2.1%。
东南亚疫情反复，新胶释放，下游需求弱化，短期预计持续走弱。

4. 聚烯烃（LL、PP）

聚烯烃期货价格略有下移，主要受获利了结和原油回落影响。
建议暂时观望，关注后续供应和需求变化。

5. PTA、EG

PTA和MEG价格大幅回落，供应压力增大。
建议短线区间参与，关注新投和重启消息。

金融期货板块

1. 股指

A股弱势下跌，北向资金净流出。
经济复苏压力和通胀抑制货币政策放松，操作建议观望。

2. 国债

10年期国债收益率下行0.63bp。
预计国债收益率下行空间有限，期货价格反弹后仍以下行为主，建议空单持有。

涨跌情况简要

板块	品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
金融期货	沪深300期货	5163.8	-54	-1.03	75592	104360
金融期货	上证50期货	3467	-32.4	-0.93	34250	46341
金融期货	中证500期货	6744.8	-48.4	-0.71	47304	94753
金融期货	5年期国债	100.05	+0.05	+0.05	15797	67437
金融期货	10年期国债	98.32	+0.12	+0.12	56856	147095
贵金属	黄金	370.8	-1.14	-0.31	86764	170436
贵金属	白银	5426	-17	-0.31	351854	437099
有色金属	铜	68150	-340	-0.5	98558	122235
有色金属	铝	18820	-105	-0.55	202661	217312
有色金属	锌	21905	+65	+0.3	183375	102120
有色金属	铅	15470	+40	+0.26	80375	68091
有色金属	镍	135560	-2190	-1.59	239195	23142
有色金属	锡	210720	+250	+0.12	63473	39791
黑色金属	螺纹钢	5036	-25	-0.49	1737958	1176537
黑色金属	铁矿石	1153	-31.5	-2.66	399662	482175
黑色金属	焦炭	2632	-119.5	-4.34	287574	155117
黑色金属	焦煤	1943.5	-55	-2.75	253783	157190
黑色金属	动力煤	780	-30	-3.7	170351	126869
黑色金属	热轧卷板	5315	+6	+0.11	544239	476843
黑色金属	锰硅	7608	-20	-0.26	218956	157558
黑色金属	硅铁	8276	+32	+0.39	194662	168887
能化期货	橡胶	12845	-275	-2.1	460045	246764
能化期货	原油	456.3	-11.1	-2.37	127142	44781
能化期货	塑料	8170	-10	-0.12	410587	381194
能化期货	甲醇	2548	-1	-0.04	1083309	1012443
能化期货	PTA	5044	-130	-2.51	2280630	1904280
能化期货	PVC	8680	+75	+0.87	431088	399434
能化期货	沥青	3476	-54	-1.53	444348	348991
能化期货	聚丙烯	8500	-84	-0.98	639027	417000
农产品期货	玻璃	2809	-6	-0.21	432914	606142
农产品期货	豆一	5533	-49	-0.88	275443	153662
农产品期货	豆粕	3458	+51	+1.5	921731	1132818
农产品期货	豆油	8130	+40	+0.49	923011	419871
农产品期货	棕榈油	7034	+102	+1.47	940251	378310
农产品期货	菜粕	2891	+41	+1.44	661112	388993
农产品期货	菜油	9842	-24	-0.24	389089	138113
农产品期货	玉米	2627	+33	+1.27	443735	579767
农产品期货	玉米淀粉	3025	+54	+1.82	186840	130622
农产品期货	鸡蛋	4822	+6	+0.12	106961	155041
农产品期货	白糖	5588	+42	+0.76	325056	460847
农产品期货	苹果	6124	-81	-1.31	304078	305698
农产品期货	棉花	16030	+40	+0.25	292093	414847