20250120-东吴证券-房地产行业跟踪周报_销售数据边际改善_市场有望逐步企稳_17页_786kb

房地产行业跟踪周报（东吴证券）—2025年第3周简述

板块整体表现

• 权益收益：房地产板块（中信）上周涨跌幅达37%。沪深300上涨21%，万得全A上涨36%，房地产板块在29个中信行业板块中排名第14。

房地产基本面数据

1. 销售情况

• 新房市场：

  • 上周37个重点城市新房成交总面积2043万平方米，环比下降40%，同比增长75%；
  • 1月1日至17日，累计成交5067万平方米，同比增长110%。

• 二手房市场：

  • 上周16个城市二手房成交总面积1874万平方米，环比下降30%，同比增长286%；
  • 今年1月1日至17日，累计成交4494万平方米，同比增长352%。

2. 库存与去化周期

• 库存数据：13个城市新房累计库存80559万平方米，同比减少92%；
• 去化周期：新房总去化周期达167个月，环比增加两个月；
  一线城市平均去化周期112个月，新一线城市87个月，二线城市147个月，三四线67个月（但部分三四线城市存在差异）。

土地市场动态

• 土地成交面积：上周百城土地成交建筑4782万平方米，环比降幅高达916%；
• 楼面价与溢价：土地成交楼面价395元/平方米，环比及同比大幅下降，土地溢价率仅为1%，显著下滑。

政策与行业调整预期

• 中央政策表态：1月13日，央行官员潘功胜公开表示，专项债可用于回收闲置土地及收购商品房，后续可能配合降准、降息等宏观调整，加快楼市止跌回稳；
• 地方响应：北京、广东、上海等都市圈/省份在政府工作报告中提出城中村改造、保障房建设、优化楼市供给等举措，以应对行业下行；
• 行业建议：
  • 开发板块：推荐华润置地、保利发展、滨江集团等大护城河国企及民企；
  • 物业板块：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；
  • 经纪板块：推荐贝壳。

风险提示

市场预期依赖于政策落地速度及信用环境修复情况，需警惕调控、销售不及预期及流动性恶化风险。