20240108-首创证券-水泥行业简评报告_水泥产能百强榜公布_国内小幅收缩_海外加大布局_15页_522kb

水泥行业2023年产能及市场分析总结

核心内容

2023年，中国水泥熟料产能出现小幅收缩，全国熟料产线共1,569条，合计产能18.03亿吨/年。与2022年相比，熟料产线减少29条，产能减少约2,000万吨/年。尽管产能有所收缩，但整体变化不大，行业竞争格局保持稳定。同时，水泥企业持续加大海外布局，2023年海外投资投产产能达6,341.3万吨/年，新建产能亦有显著增长。

主要观点

• 国内产能小幅收缩：2023年全国熟料产线数量和产能均略有下降，表明行业仍面临产能过剩压力。然而，收缩幅度较小，落后产能出清仍需时间。
• 竞争格局稳定：新天山水泥、海螺水泥、金隅冀东集团、红狮集团、华润水泥、华新水泥继续占据国内熟料产能前六名，各区域和省份的竞争格局也未发生显著变化。
• 海外布局加速：海螺水泥和华新水泥在海外已投产的熟料产能分别为1,388.8万吨/年和1,249.9万吨/年，西部水泥则在海外新建产能方面表现突出，预计新增1,054万吨/年产能，成为新的增长点。
• 行业前景中性：当前我国水泥行业仍面临供需矛盾、下游需求不足和竞争加剧的问题，预计未来一段时间行业将持续盘整。分析师建议关注具备成本优势、估值较低、股息率较高的龙头企业。
• 投资建议：推荐海螺水泥和华新水泥，因其在成本控制、业务布局和盈利能力方面具有明显优势。

关键信息

国内产能情况

• 2023年全国熟料产线共1,569条，合计产能18.03亿吨/年。
• 2022年全国熟料产线共1,598条，合计产能18.23亿吨/年。
• 2023年新增熟料产能2,352.9万吨/年。
• 海外投资新增熟料产能6,341.3万吨/年。

海外布局

• 海螺水泥和华新水泥为海外熟料产能前二。
• 西部水泥在海外新建产能方面表现突出，预计新增1,054万吨/年产能。

行业趋势

• 供需矛盾仍然存在，下游需求不足，竞争加剧。
• 行业预计将在底部持续盘整，短期内无明显改善迹象。
• 推荐关注具备成本优势、估值较低、股息率较高的龙头企业。

风险提示

• 煤炭价格上涨可能增加生产成本。
• 基建和地产需求疲软可能影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

结论

2023年中国水泥行业在产能和需求方面均面临挑战，但行业竞争格局相对稳定。海外布局成为企业拓展市场的重要手段，海螺水泥和华新水泥在海外产能方面领先。分析师认为，短期内行业将维持中性态势，建议关注具备竞争优势和财务优势的龙头企业。