20220424-国信期货-螺纹钢季报_疫情影响需求_期螺或承压回落_14页_4mb

国信期货螺纹钢季报总结

核心内容

2022年4月，螺纹钢市场在季节性旺季中表现疲软，主要受到疫情和经济走势的影响。尽管政策面偏暖，但支持力度不足，导致钢材需求未能有效释放，库存出现走平现象。市场对5月螺纹钢价格持悲观态度，预期将出现明显下跌。

主要观点

• 需求疲软：4月为传统钢材需求旺季，但受疫情影响，下游生产受限，需求全面走弱。
• 政策力度不足：央行降准幅度低于预期，货币面偏松；政府设定经济增长目标为5.5%，但政策托底效果不明显，未有效提振市场信心。
• 原料供给偏紧：铁矿石进口量下降，库存回落，而焦炭库存略有缓解，但整体原料供应紧张，压制钢材利润。
• 钢材供应环比回升，同比走低：钢厂受地方政府保护影响较小，产量维持高位，但去年基数较高，导致同比数据回落。
• 库存压力：尽管4月为旺季，但钢材社会库存未明显下降，螺纹钢库存压力相对较小，但成品库存回升，钢厂减产压力加大。

关键信息

一、市场行情回顾

• 期螺走势：2022年4月期螺震荡走高，但受需求疲软影响，价格一度回落，后因成本支撑反弹。
• 现货价格：4月21日，螺纹钢价格在华东地区表现较强，涨幅为5.8%（上海）。
• 期现价差：基差小幅震荡，显示期货与现货价格关系稳定。
• 期限结构：螺纹钢呈现远月贴水结构，但4月后贴水缩窄，8月后因计重方法调整，远月合约升水。

二、供需分析

(一) 原料供给

• 铁矿石：
  • 1-3月进口量同比下降5.2%。
  • 4月库存环比下降4.3%，同比上升12.0%。
  • 247家钢铁企业进口库存同比下降6.4%。
• 焦炭：
  • 1-3月焦炭产量同比下降4.9%，3月有所恢复。
  • 3、4月焦炭库存环比上升48.9%，年同比上升58.6%。
  • 钢厂、港口焦炭库存继续回落，显示供需仍偏紧。

(二) 钢材及螺纹钢供应

• 利润：螺纹钢利润低位震荡，原料涨幅较大，侵蚀利润空间。
• 产量：
  • 3月粗钢产量8830万吨，同比下降6.4%。
  • 1-3月粗钢产量同比下降10.5%，生铁和钢材产量也呈同比下降趋势。
  • 钢筋产量1-3月同比下降13.3%。
• 库存：
  • 4月钢材社会库存1618万吨，同比持平。
  • 螺纹钢社会库存925万吨，同比下降6.2%。
  • 螺纹钢企业库存335万吨，同比下降15.0%。

(三) 钢材需求

• 出口：3月钢材出口494.5万吨，同比下降34.4%；1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
• 房地产：1-3月房屋施工面积同比增长1.0%，新开工面积同比下降17.5%，竣工面积下降11.5%，需求持续走弱。
• 基建：1-3月固定资产投资同比上升9.3%，增速较前两个月有所放缓。
• 机械与家电：金属切削机床产量同比增长1.5%，但3月单月数据回落；家电产量同比增速转负。
• 造船与集装箱：钢船产量同比下降9.8%，集装箱产量同比下降7.4%，行业需求恶化。

总结与展望

• 4月总结：4月钢材需求未达预期，库存走平，政策托底效果有限，市场对螺纹钢价格预期偏弱。
• 5月展望：需求恶化难以缓解，政策支持力度不足，钢厂成品库存回升，减产压力增加，成本支撑不足，预计期钢价格将明显下跌。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不对数据准确性或完整性负责。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 阅读者因使用本报告所导致的任何后果，国信期货及分析师不承担责任。
• 本免责声明可由国信期货修改和最终解释。