20250926-瑞达期货-螺纹钢市场周报_市场情绪低迷_螺纹期价承压回落_17页_1mb

瑞达期货研究所：2025.09.26 螺纹钢周报核心分析

一、行情回顾

1. 价格动态

   • 螺纹主力合约RB2601收3114元/吨，周跌58元。
   • 杭州现货价3320元/吨，周升20元；全国均价3302元/吨，周升3元。
   • 关系变化：期现基差走强至206元/吨，表出现货显著贴水期货。

2. 供需核心数据

   • 需求端：表观需求周增10.41万吨至220.44万吨，同比下滑35%。
   • 供应端：高炉开工率84.45%，周增量明显；电弧炉开工率环比降3.27%。
   • 库存：总库存636.3万吨（含厂库164万吨、社库472万吨），环比降14万吨。

3. 钢厂利润：盈率58.01%，环比下滑0.86个百分点，同比提升39.4个百分点。

二、核心逻辑框架

1. ⚖️ 供给端

   • 高炉产能利用率提升0.51%，日均铁水产量创17.5万吨增量，但电炉产能利用同比仅增0.22%，显示结构分化的矛盾。

2. 🏗️ 需求端

   • 房地产新开工面积同比-19.5%，基建投资同比+2%，终端修复预期承压。

3. 🌍 宏观扰动

   • 反内卷政策：工信部“钢铁稳增长方案”，2025-26年设定4%年均增速目标。
   • 海外风险：美国宣布重型卡车25%关税，中墨贸易争端（钢制品关税）等加剧不确定性。

三、关键矛盾

• 期现倒挂加剧：期价大幅低于现货，反映未来利空因素的提前释放（库存偏低、基差走弱），但现货价格韧性仍强。
• 政策与成本博弈：稳增长政策提振预期，但铁矿石、焦煤价格冲高回落，成本支撑趋弱。
• 阶段性供需错配：产量维持低位（同比增1万吨），需求疲软叠加库存去化有限，博弈行情强化。

四、交易策略

1. ⚠️ 核心逻辑：节前多空博弈加剧，建议关注3075-3170区间操作，以止损30元/吨为风控边界。
2. 📉 方向判断：短期震荡偏弱，二次探底需关注3100支撑位。
3. 🧠 进阶工具：建议关注虚值认购期权的配置价值，利用杠杆增强潜在反弹收益。

附注说明 尽管库存偏低，但政策约束叠加需求修复偏慢，市场长期看涨情绪不足。建议结合宏观落地节奏与现货成交数据再行决策。