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宝城期货能化早评总结（20210927）

核心内容概述

本报告对天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个品种在短期、中期及日内走势进行了分析，并提出了相应的策略建议。整体来看，橡胶和原油市场面临利空压力，而甲醇则在成本支撑和需求端的博弈中维持高位震荡。

主要品种分析

1. 天然橡胶（沪胶2201）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：空
• 日内观点：振荡
• 策略参考：13500一线存在压力，建议观望
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国多雨，影响割胶和运输。
    • 海运费上涨带来进口成本优势，支撑胶价。
    • 疫情未有效控制，影响产业链中游的收胶、运输和加工。
  • 利空因素：
    • 美国债务上限问题引发金融市场波动。
    • 美联储鹰派政策，缩表和加息预期增强。
    • 国内汽车产销双降，终端需求疲软。
    • 轮胎行业开工率反季节性下滑，加剧供需矛盾。
  • 主导逻辑：供应端压力与需求端疲软形成双重压制，预计沪胶2201合约将维持振荡偏弱的运行节奏。

2. 原油（SC2111）

• 短期走势：多
• 中期走势：振荡
• 日内观点：上涨
• 策略参考：多单持有
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 伊朗强硬派上台，推迟石油出口，减少市场供应。
    • 季节性旺季库存下降，供需修复。
    • 地缘政治风险持续，支撑油价。
    • 飓风“艾达”影响美国原油产量，短期供应偏紧。
  • 利空因素：
    • 美国债务上限问题引发市场波动。
    • 美联储鹰派政策，缩表预期增强，流动性趋紧。
    • 新冠疫情可能再度影响需求，导致油价回落。
    • 美国释放战略原油储备，缓解供应紧张预期。
    • OPEC+减产执行率下降，伊朗原油出口解禁。
  • 主导逻辑：短期供应偏紧支撑油价，但中长期供需结构可能转弱，后期需关注美联储缩表和OPEC+政策变化。

3. 甲醇（MA2201）

• 短期走势：多
• 中期走势：多
• 日内观点：上涨
• 策略参考：多单持有
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 欧美经济复苏带动甲醇需求增长。
    • 国内煤制甲醇成本亏损，推动利润再分配，支撑价格。
    • 中国从澳大利亚进口煤炭逐步归零，蒙古焦煤进口下降，导致煤炭供给减少，成本支撑增强。
  • 利空因素：
    • 美国债务上限问题引发市场波动。
    • 美联储鹰派政策，缩表预期增强。
    • 海外甲醇装置复产，港口库存开始累库。
    • 国家加强煤炭调控，抑制煤价上涨，削弱甲醇成本支撑。
    • 下游需求改善不明显，新兴领域开工率偏低。
  • 主导逻辑：短期成本支撑较强，但煤价回调可能引发甲醇回落，预计甲醇2201合约将维持高位震荡。

关键信息汇总

• 橡胶：受气候和疫情双重影响，供应端承压，而终端需求疲软，整体基本面偏弱，预计短期维持震荡偏弱。
• 原油：短期受飓风影响和地缘政治支撑，偏强运行；但中长期供需结构可能转弱，需警惕美联储政策和OPEC+减产执行率变化。
• 甲醇：成本支撑增强，但库存开始累库，后期可能受煤价回调影响，预计维持高位震荡。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，审慎决策，注意风险控制。
• 市场变化较快，建议密切关注政策与供需动态。

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