油脂日报总结（2025年12月23日）
核心内容概述
本报告由银河期货研究员张盼盼发布，涵盖油脂市场近期的现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等数据，结合国内外市场基本面进行分析，并提出交易策略建议。整体来看，油脂市场短期缺乏明显驱动，维持震荡走势。
第一部分：数据分析
现货价格及基差
| 品种 |
2605收盘价 |
涨跌 |
各地区现货价 |
现货基差（涨跌幅） |
| 豆油 |
7772 |
0 |
张家港：8272；广东：8322；天津：8192 |
广东：550；张家港：0；天津：500 |
| 棕榈油 |
8486 |
+72 |
广东：8466；张家港：8516；天津：8616 |
广州：-20；张家港：+10；天津：+30 |
| 菜油 |
8847 |
-17 |
张家港：9377；广西：9377；广东：（未提供） |
张家港：530；广东：0；广西：530 |
月差收盘价
| 月差 |
豆油 |
涨跌 |
棕榈油 |
涨跌 |
菜油 |
涨跌 |
| 5-9 |
54 |
-24 |
114 |
-2 |
1 |
+3 |
跨品种价差
| 价差 |
涨跌 |
| Y-P05 |
-714 |
| OI-Y05 |
+1075 |
| OI-P05 |
+361 |
| 油柏比 |
2.83 |
进口利润
| 品种 |
船期 |
CNF价 |
盘面利润 |
FOB价 |
盘面利润 |
| 马来&印尼 |
1 |
1038 |
-309 |
1058 |
-1545 |
| 鹿特丹 |
1 |
- |
- |
- |
- |
周度商业库存（第51周）
| 品种 |
本周 |
上周 |
去年同期 |
| 豆油 |
112.4 |
113.7 |
96.6 |
| 棕榈油 |
70.0 |
65.3 |
52.8 |
| 菜油 |
30.8 |
33.3 |
47.1 |
第二部分：基本面分析
国际市场
- 印尼生物柴油政策：2026年生物燃料配额为1564.6万千升，已实施B40政策，计划提升至B50，将增加棕榈油需求。
- 棕榈油市场：印尼政策推动下，棕榈油需求预期上升，但目前仍处于历史同期中性水平，短期缺乏明显驱动，技术性反弹。
国内市场
豆油
- 今日期价震荡收平。
- 上周油厂大豆压榨量213.06万吨，开机率58.61%，较前一周增加。
- 库存112.35万吨，环比减少1.39万吨，降幅1.22%，库存拐点已到，基差稳中有降。
- 供应充足，上涨乏力，预计维持底部震荡。
棕榈油
- 今日期价震荡小幅收涨。
- 库存70万吨，环比增加4.73万吨，增幅7.25%，处于历史同期中性水平。
- 产地报价偏稳，进口利润倒挂扩大至-300附近，基差偏稳，关注后期到港情况。
- 技术性反弹，但反弹高度有限，方向上建议反弹至区间上沿后逢高空。
菜油
- 今日期价震荡小幅收跌。
- 上周沿海菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，库存见底。
- 库存33.6万吨，环比减少1.7万吨，仍处于历史同期高位，但边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价稳定在1100美元附近，进口利润倒挂扩大至-1500。
- 国内澳菜籽到港，供应改善预期影响市场情绪，基差稳中有降，交投清淡。
- 需求端缺乏亮点，预计价格上方承压。
第三部分：交易策略
策略推荐
- 单边策略：短期油脂市场缺乏驱动，整体维持震荡，建议暂时观望。待下跌企稳后可适当逢低试多博反弹，但反弹高度或较为有限。
- 套利策略：建议观望。
- 期权策略：建议观望。
第四部分：相关附图
- 图1：华东一级豆油现货基差（单位：元/吨）
- 图2：华南24度棕榈油现货基差（单位：元/吨）
- 图3：华东三级菜油现货基差
- 图4：Y5-9月差（单位：元/吨）
- 图5：P5-9月差（单位：元/吨）
- 图6：OI5-9月差（单位：元/吨）
- 图7：Y-P05价差（单位：元/吨）
- 图8：OI-Y05价差
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