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农产品早报总结（2025-12-23）

核心内容概览

五矿期货农产品团队发布的早报涵盖了大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪六大农产品的市场分析与策略观点。报告结合了近期行情资讯、供需数据、库存变化及天气预报等多方面信息，为投资者提供了全面的市场洞察。

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主要观点与关键信息

蛋白粕类

行情资讯

• CBOT大豆：周一收涨，因逢低买盘及美元走弱支撑，但美豆销售偏慢及南美丰产预期持续施压。
• 国内豆粕现货：上涨约10元/吨，成交尚可，提货良好。
• 油厂压榨量：预计本周压榨量为213.06万吨，上周为212.06万吨。
• 港口库存：上周港口大豆大幅去库50万吨，但豆粕库存因压榨量较大有所升高，同比增加约55万吨。
• 天气预报：巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨量正常，但布宜诺斯艾利斯省降雨偏少，需关注其天气变化。

策略观点

• 进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产。
• 国内大豆库存处于历年偏高水平，豆粕库存偏大，榨利承压。
• 预计豆粕震荡运行，短期支撑较强。

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油脂类

行情资讯

• 马棕产量：12月前十日产量环比增加6.87%，但前15日产量下降2.97%。
• 马棕出口：12月前15日出口下降15.89%-16.37%，预计前20日出口下降0.87%。
• 出口预期：MPOC预计2026年马来西亚棕榈油出口量将增至1620万吨，产量温和增长至1970万吨。
• 国内油脂市场：周一反弹，但基差显示市场仍偏弱。

策略观点

• 马来西亚和印度尼西亚产量超预期，压制棕榈油行情。
• 2026年一季度可能迎来供应反转，但需警惕高产量引发的单边下行。
• 油脂数据偏空，建议短线操作，观望为主。

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白糖

行情资讯

• 郑糖期货：周一价格减仓反弹，5月合约收盘价报5126元/吨，较前一交易日上涨0.75%。
• 现货报价：广西新糖报价5250-5400元/吨，云南报价5160-5230元/吨，加工糖主流报价5670-5800元/吨。
• 进口数据：11月进口食糖44万吨，同比减少9万吨；2025年1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨。
• 巴西产量：11月下半月甘蔗压榨量同比减少21.08%，糖产量同比减少32.94%。
• 印度产量：截至12月15日，累计产糖779万吨，同比增加172万吨。

策略观点

• 新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系由短缺转为过剩。
• 国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，建议短线观望。
• 国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向仍看空。

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棉花

行情资讯

• 郑棉期货：周一小幅上涨，5月合约收盘价报14070元/吨，较前一交易日上涨0.39%。
• 现货价格：CCIndex 3128B报15154元/吨，较上个交易日上涨9元/吨。
• 进口数据：11月进口棉花12万吨，同比增加1万吨；2025年1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨。
• 全球产量：USDA预计2025/26年度全球棉花产量下调至2608万吨，其中美国产量上调3万吨至311万吨。

策略观点

• 下游开机率维持中等水平，需求未明显下滑。
• 新疆棉花目标价格补贴政策或有调整，短期资金入场推高棉价。
• 套保盘压力较大，郑棉走出单边趋势的概率较低。

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鸡蛋

行情资讯

• 全国鸡蛋价格：多数稳定，个别地区微跌，主产区均价2.97元/斤。
• 供应情况：供应正常，市场走货不温不火，流通环节理性参市。

策略观点

• 前期市场旺季备货预期偏高，盘面升水偏高。
• 过度预期导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度。
• 近月仍以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但需留意上方压力。

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生猪

行情资讯

• 猪价走势：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.08元至11.62元/公斤，四川均价落0.06元至11.61元/公斤。
• 养殖端：总体挺价为主，冬至后需求高位下滑，但总量仍对猪价有支撑。
• 市场表现：大猪走货偏好，猪价或维持稳定。

策略观点

• 冬至后需求边际减量，但总量支撑仍存。
• 供应端量级偏大，体重下滑有限。
• 短期面临散户栏位下降后潜在二育入场支撑，维持近月震荡思路。
• 如遇反弹可考虑短空，远端有产能去化预期，长期留意下方支撑。

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农产品重点图表

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：颗粒菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：ECMWF南美未来15天累积降水
  • 图7：大豆月度进口

• 油脂类：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口成本及利润
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13、图14：东南亚未来两周降水距平

• 白糖类：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国累计产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部地区双周产糖量

• 棉花类：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋类：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本

• 生猪类：

  • 图33：能繁母猪存栏
  • 图34：各年理论出栏量
  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

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公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系方式：电话 400-888-5398，网址 www.wkqh.cn

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风险提示

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
• 对所有信息可能导致的任何损失，五矿期货有限公司不承担任何责任。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估并咨询专业财务顾问。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。

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