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A股市场策略月报总结（2015年2月）

核心内容

2015年2月的A股市场策略月报指出，市场短期内仍将以调整为主，市场风格将回归成长型中小票。同时，部分低估值的二线蓝筹股也存在配置机会。报告分析了市场走势、经济数据、资金面变化及行业表现等多个方面，为投资者提供了全面的市场判断和策略建议。

主要观点

市场风格转变

• 市场风格极端化：1月市场风格由权重股主导转变为中小票主导，上证50指数下跌超过6个点，而创业板指数上涨超过14个百分点，创历史新高。
• 权重股调整压力大：权重股需要消化大量获利筹码，市场整体仍以调整为主。
• 成长股机会回归：随着增量资金放缓，市场风格将再度回归成长股，建议投资者在月末开始逐步配置。

资金面变化

• 增量资金减少：市场增量资金明显放缓甚至流出，资金面由“增量”重回“存量”。
• 融资杠杆动力不足：融资金额达到1万亿以上后增速放缓，融资买入额占A股成交额比例回落，显示杠杆资金难以持续加码。
• 人民币汇率贬值：人民币汇率短期大幅贬值，对A股资金面形成压力，尽管人民币不会出现趋势性贬值，但短期影响偏负面。

经济数据表现

• 经济增速低位徘徊：2014年全年GDP增长7.4%，为1990年以来最低水平，经济增速仍处低位。
• 工业增加值增长：全年工业增加值增长8.3%，但分行业看，国有及国有控股企业增长较慢，而股份制企业增长较快。
• 固定资产投资增长：全年固定资产投资名义增长15.7%，民间投资增长18.1%，房地产投资增长10.5%，但房屋新开工面积和商品房销售面积均出现下降。

行业表现

• 行业分化明显：上月调整幅度最大的计算机、传媒及农林牧渔等行业本月表现突出，而非银行金融、建筑装饰、银行等此前涨幅较大的行业则大幅下跌。
• 金融股受挫：金融股因负面新闻（如券商违规被罚、民生银行事件）而全面下跌，市场做多情绪受挫。

关键信息

市场回顾

• 上证指数和深成指在权重股带动下下跌，但中小板和创业板指数表现强劲。
• 主要指数涨跌幅显示，权重股整体表现低迷，而中小票涨幅显著。

经济数据

• GDP增长：全年GDP增长7.4%，分季度看保持平稳。
• 工业增加值：全年增长8.3%，分经济类型和门类看，股份制企业表现较好。
• 固定资产投资：全年增长15.7%，民间投资增速较快，但房地产市场出现销售和投资双降。

资金面

• 融资融券余额：超过1万亿，但增速放缓，显示杠杆资金动力不足。
• 人民币汇率：短期贬值，对A股资金面形成压力。
• 产业资本减持：尽管指数上涨，但产业资本仍以减持为主，市场整体资金仍以流出为主。

市场策略建议

• 建议投资者在月末开始逐步配置成长股和部分低估值的二线蓝筹股。
• 市场短期内仍以调整为主，需关注资金面和基本面的变化。

投资评级与免责声明

投资评级体系

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，依据股价表现与沪深300指数的对比。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业基本面和指数表现。

免责声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立分析与判断。
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总结

2015年2月A股市场仍面临调整压力，市场风格回归成长股。经济数据低位徘徊，降准降息措施未及时兑现，影响市场情绪。资金面由增量转为存量，融资杠杆动力不足，人民币汇率短期贬值对A股资金面形成负面影响。行业表现分化明显，金融股受挫，中小票表现活跃。建议投资者关注成长股和部分低估值二线蓝筹股的机会，同时注意市场调整的持续性。