20240901-创元期货-尿素周度报告_供应压力走高_承压为主_18页_1mb

尿素周度报告总结

一、基本面情况

• 现货市场：价格持续下跌，山东均价1980元/吨，环比跌幅70元；河南、江苏、安徽均价分别回落至1990元、2010元和2030元/吨。国际尿素价格也同步走低。
• 基差收敛：山东基差收于105元/吨，较上周缩小75元，显示期货贴水情况明显改善。
• 市场情绪：价格跌至近三年低位，部分下游企业补库行为增强，但整体仍处需求淡季。

二、供应端动态

• 产量恢复：8月检修频发导致日产下滑，目前已降至1714万吨；9月初起将进入复产期，预计9月中旬日产可回升至19万吨的历史高位水平。
• 检修情况：8月检修企业较少，但9-10月的复产将为市场带来较大供应压力。
• 新增产能：多套装置将于年内投产，其中华鲁恒升（荆州）、晋煤恒盛等装置预计在9-10月投产，将进一步影响市场供需。

三、成本与利润

• 成本端：晋城无烟煤、秦皇岛动力煤维持稳定，但尿素利润继续收窄。固定床和水煤浆气化生产利润双双下滑，现货压力增大。
• 利润表现：尿素与合成氨价差环比走弱，与其他氮肥（碳酸氢铵、硫酸铵、氯化铵）价差也有所回落，显示尿素缺乏成本支撑。

四、需求基本面

• 表观消费：周度表观消费量12194万吨，环比小幅提升，反映价格低位刺激补库。
• 淡季效应：当前处于农业淡季，需求结构仍以晚稻追肥为主，9月虽有秋季肥生产，但高磷肥需求对氮肥（尿素）提振有限，预计累库压力延续。
• 出口：印度尿素产量提升、进口减少，政策尚未放开预期，出口前景不明朗。

五、综合观点

• 行情展望：供应端逐步恢复正常，需求淡季效应明显，成本端偏弱，预计尿素价格承压运行。建议投资者采取高空操作策略，关注政策动向和天气变化对需求的影响。

关注要点：出口政策、煤价波动、秋季肥炒作、宏观经济波动