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豆类市场周报总结（2025.04.25）

核心内容概览

本周豆类市场整体呈现震荡走势，各品种表现各异。豆一、豆二、豆油期货价格均上涨，而豆粕则小幅上涨。现货市场方面，国产大豆价格持平，豆粕现货价格上涨，豆油现货价格也有所上涨。市场供需格局、天气情况、进口成本、产业数据等多因素影响了各品种走势。

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主要观点

1. 豆一市场

• 行情回顾：豆一主力2507合约本周上涨2.94%，报收4237元/吨。
• 行情展望：国产大豆主产区余粮见底，储备拍卖成交率和价格上升，支撑市场价格。但市场对高现货价格接受度低，购销清淡，且预计大豆到港量增加，供应充足，上涨动力不足，短期存在调整风险。
• 策略建议：政策影响大，建议观望为主。

2. 豆二市场

• 行情回顾：豆二主力2509合约上涨2.13%，报收3693元/吨。
• 行情展望：美豆播种期农户种植量低于预期，支撑CBOT大豆价格；巴西大豆销售压力小，但南美季节性供应压力仍存，限制豆二上涨空间。
• 策略建议：季节性供应压力大，建议逢高短空。

3. 豆粕市场

• 行情回顾：豆粕主力2509合约上涨0.33%，报收3031元/吨。
• 行情展望：国内油厂开机率提升有限，豆粕现货供应偏紧；进口大豆到港量增加，预计二季度供应充足，豆粕库存回升，下游需求有限。中美贸易摩擦不确定性为远期合约提供支撑，预计豆粕震荡运行。
• 策略建议：关税扰动下，建议震荡运行。

4. 豆油市场

• 行情回顾：豆油主力2509合约上涨2.99%，报收7934元/吨。
• 行情展望：油厂开机率偏低，豆油供应趋紧，但随着进口大豆到港量增加，豆油库存趋增。日本增加美国大豆进口及原油上涨提振市场，但终端客户维持刚需采买，市场购销清淡。预计豆油震荡运行。
• 策略建议：短期观望为主。

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关键信息

期货市场情况

• 豆一：净持仓减少10952手，期货仓单增加2102手。
• 豆粕：净持仓减少5150手，期货仓单持平。
• 豆油：净持仓增加4809手，期货仓单增加3000手。
• 价差变化：豆粕5-9价差扩大，豆油5-9价差扩大。

现货市场情况

• 国产大豆：现货价格持平，基差减少。
• 豆粕：现货价格上涨，基差扩大。
• 豆油：现货价格上涨，基差缩小。
• 进口大豆升贴水：美湾大豆升贴水下降5美分/蒲，阿根廷大豆下降25美分/蒲，巴西大豆上升13美分/蒲。
• 进口成本：美豆到港成本上升1.1元/吨，南美大豆到港成本上升7.12元/吨，价差缩小6.02元/吨。

供应端情况

• 美国：大豆产量与上月持平，库存下调13.5万吨；出口检验量及出口销售量增加。
• 巴西：大豆收获进度超九成，出口量创纪录，期末库存上调。
• 阿根廷：大豆收获进度缓慢，期末库存下调。
• 国内油厂库存：大豆库存环比增加17.58%，豆粕库存减少49.84%，豆油库存环比下降6.27%。

替代品情况

• 棕榈油：价格上涨，广东报价上涨70元/吨，福建菜油上涨130元/吨。
• 菜粕：价格上涨，豆粕-菜粕价差扩大。
• 油粕比：豆油/豆粕比上升，显示豆油相对豆粕更具吸引力。

下游需求情况

• 生猪价格：持平，仔猪价格持平。
• 生猪养殖利润：下降，鸡禽养殖利润上涨。
• 饲料产量：环比下降2.34%，但同比上涨5.42%。

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产业与市场动态

供应端

• 国内：大豆到港量预计环比增加56.32%，油厂开机率上升。
• 进口：3月大豆进口量环比减少36.77%，进口成本上升。
• 南美：巴西大豆收获进度加快，阿根廷大豆收获缓慢。

需求端

• 饲料：产量环比下降，但存栏量上涨。
• 油脂消费：豆油食品用量增长，大豆消费量增长。

期权市场

• 豆粕：震荡偏弱，建议买入平值看跌期权。

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总结

本周豆类市场整体震荡，各品种表现分化。豆一、豆二及豆油期货价格上涨，豆粕小幅上涨。国产大豆价格持平，但市场购销清淡；豆粕现货价格上涨，但下游需求有限；豆油现货价格上涨，但终端客户维持刚需采买。供应端方面，巴西大豆收获加快，阿根廷大豆收获缓慢，进口大豆到港量增加。国内油厂库存回升，豆粕库存减少。替代品价格有所上涨，豆粕/菜粕价差扩大，油粕比上升。下游需求方面，生猪价格持平，但养殖利润下降，鸡禽利润上涨。整体来看，市场受政策、天气、供需等多重因素影响，建议投资者保持谨慎，以震荡思路应对。