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瑞达期货豆类市场周报（20241220）总结

市场回顾

本周豆一主力合约下跌 24.2%，豆二主力合约上涨 15.2%，豆粕主力合约下跌 0.34%，豆油主力合约下跌 4.3%。整体来看，东南亚国家对棕榈油政策不稳定为国内油脂市场带来波动，同时国内外需求不及预期影响价格走势。

行情展望与策略建议

• 豆一：供应面宽松，国产大豆虽有政策支持，但进口大豆冲击，预计震荡整理，策略以震荡整理为主。
• 豆二：南美大豆产量预期良好，但贸易存在不确定性，建议观望为主。
• 豆粕：进口大豆库存充足，开机率居高不下，预计震荡偏弱运行，操作上可考虑买入平值看跌期权进行风险对冲。
• 豆油：库存压力大，但棕油表现强劲，建议逢低短多。

上游供应情况

• 美国大豆：产量稳定，出口进展顺利，需求面尚可。
• 南美大豆：巴西播种进展顺利，阿根廷播种超过 50%，产量预期较好，但天气成为关键不确定性因素。
• 中国大豆进口 11 月环比下降，但 2024 年累计仍维持高位。

国内产业现状

• 港口大豆库存高企，豆粕、豆油库存去库缓慢；开机率预计小幅下降。
• 生猪养殖利润下滑，能繁母猪存栏虽小幅回升，但恢复程度不及预期。
• 饲料产量环比下滑，下游需求疲软，期现价差扩大反映基差压力。

替代品与价差情况

• 棕榈油和菜油价格均有下跌，国内外价差变化较大，替代性关注豆棕、菜棕价差。
• 豆粕/菜粕价比保持偏低，需关注替代变化。

期权市场观点

• 期权交易需关注波动率变化，根据市场情绪适时调整头寸。

💎 本报告提示，未来市场波动需关注政策变化、天气预报及国际贸易局势。