20250829-开源证券-北交所信息更新_加码液冷服务器滑轨新品_卡位AI算力基础设施高景气赛道_4页_814kb

海达尔公司（836699.BJ）北交所信息更新报告摘要

分析师：诸海滨
证券研究报告方向：北交所信息更新
投资评级：增持（维持）
日期：2025年08月29日

关键财务数据

• 2025H1 经营表现：营收1.82亿元，同比下降0.75%；归母净利润3305.87万元，同比增长3.79%；扣非归母净利润3218.44万元，同比增长20.19%；毛利率28.64%，同比增长2.05个百分点。

产品与市场动态

• 公司产品与布局：专注于五类服务器滑轨产品（滚珠型、摩擦型、L型、托盘型、方管型），其中托盘型和方管型处于研发阶段。
  • 应用场景：滚珠型滑轨广泛使用，承重能力各不相同，托盘型面向液冷服务器，方管型适用于重型设备。
• 液冷服务器市场增速：2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67%；到2029年，预计年复合增长率46.8%，市场规模将达到162亿美元。

公司发展计划

• 产能扩充计划：自动化生产基地与研发中心项目（2.5万平米）预计2026年4月完成落成，届时将具备更高效的生产和研发能力。
• 专利与合作进展：2025上半年新增3项专利授权（含2项发明专利、1项实用新型专利），并与江南大学签订5年技术合作协议。

投资展望

• 盈利预测（2025-2027年）：归母净利润预计为0.94/1.08/1.24亿元，对应PE分别为28.4、24.7和21.6倍。
• 增长驱动因素：
  • 液冷服务器市场高景气度
  • 新品滑轨放量增长
  • 持续技术合作与研发推进

风险提示

• 募投项目不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 市场竞争加剧风险

分析师承诺与免责条款：
本报告基于分析团队实地调研与聚源数据，分析师持有研究观点不受公司财务回报直接影响，研究报告仅适用于机构与风险承受能力等级C4/C5以上的专业及普通投资者。

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