20260321-光大证券-圣贝拉集团-02508.HK-_圣贝拉集团_2508.HK_高端月子护理龙头_以轻资产_全生命周期延伸分享服务消费发展红利_投资_2页_278kb

圣贝拉集团（2508.HK）投资价值分析报告总结

核心内容概述

圣贝拉集团是中国领先的高端产后护理及修复集团，也是亚洲及中国最大的产后护理及修复服务提供商。公司通过月子中心业务切入高净值家庭护理产业链，以轻资产模式实现快速扩张，并持续推动服务与产品的标准化、专业化、定制化和数字化升级，从而分享中国服务消费市场的增长红利。

主要观点

• 行业增长潜力：尽管中国新生儿总量呈下滑趋势，但月子中心行业仍具备结构性增长机会。富裕家庭的生育意愿相对稳定，且随着女性教育水平和经济地位的提升，其对产后照护的专业化、精细化需求日益增强。同时，公共照护资源的不足也推动了月子中心的刚需化发展。

• 轻资产模式优势：公司采用与高端酒店合作的轻资产扩张模式，依托明星效应与产科专家背书，降低消费者的信任成本。同时，借助小红书等内容平台进行圈层营销，精准触达目标客群，实现高效获客。

• 服务品质与运营效率壁垒：圣贝拉通过构建Doctor Bella智能生态体系，提升客户体验并赋能业务扩张。在人才方面，公司与护理院校合作，建立职业晋升通道，打造稳定、高质、年轻化的服务团队。在运营方面，公司已建立覆盖人员、场景、事务三大维度的标准化SOP体系，为规模化扩张和跨区域复制提供保障。

• 全生命周期服务布局：公司以月子中心为核心流量入口，通过产后修复、家庭儿童护理、健康食品及养老服务四大业务板块，构建多场景服务生态。通过业务结构优化，将低频次、低毛利率的产后护理业务向高频次、高毛利率的延伸业务转化，最大化客户全生命周期价值。

• 跨界合作增强客户粘性：公司与高端珠宝腕表、美妆护肤等消费品品牌进行跨界合作，为会员提供珠宝鉴赏、名人社交等高端体验，同时享受合作生态中的美护、医疗、旅游等专属服务。这种模式不仅提升了客户的情感满足感，也增强了品牌忠诚度。

关键信息

• 行业背景：月子中心行业在生育消费升级和行业整合加速的背景下，具备结构性增长机会。

• 商业模式：公司采用轻资产模式，与高端酒店合作，快速渗透一线及新一线城市市场。

• 服务升级：公司注重服务标准化、数字化和专业化，通过Doctor Bella智能生态提升客户体验。

• 人才战略：公司与护理院校合作，打造稳定、专业、年轻化的服务团队。

• 客户粘性：通过全生命周期服务和跨界合作，深度绑定高净值客户，提升品牌忠诚度和客户价值。

风险提示

• 负面舆情风险
• 开店不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 次新股股价波动风险

发布信息

• 发布日期：2026-03-19
• 报告来源：光大证券研究所
• 作者：陈彦彤、聂博雅等

注：本报告仅供光大证券专业投资者客户参考，非专业投资者请勿订阅或使用。