20240423-国金证券-能源周观点_伊朗低调回应袭击_油价风险溢价缩小_14页_3mb

报告摘要

报告要点：

原油市场 (-)：
- 价格下跌，主要受低于预期的地缘政治紧张（特别是伊以冲突预期降温）和美数据强劲等因素影响。本周布伦特和WTI期货价格均下跌。
- 短期：预计布油价格将在 88美元/桶 附近短期波动。
- 中期：关键不确定因素在于 OPEC+减产执行力度 和地缘政治是否实际影响原油供给。
- 行情数据：4月19日布伦特/WTI 本周跌幅分别为316/225美元/桶。
天然气市场 (+/-)：
- 气价展望：预计气价将逐渐上涨，看好秋冬季亨利中心气价重返25美元/MMBtu以上。
- 行情数据：TTF基准气价略涨，JKM基准气价微幅上涨，HH基准气价微跌。
- 供给端：美国天然气产量持续减产，环比、同比降幅显著。
- 需求端：欧美呈现分化。美国需求（尤其工业和电力）改善同比大增；欧洲需求低迷同比降幅明显，库存较高。
- 展望：欧洲短期需求修复乏力，气价上方空间有限。
煤炭市场 (+)：
- 价格：动力煤价本周上涨。
- 产量：中国原煤产量同比小幅下降，增速放缓。
- 进口与库存：煤炭进口仍充足，港口和电厂库存增加（尤其是电厂）。
- 消费：电厂耗煤量同比下降，发电量有支撑，但增量需求由可再生能源贡献，旺季（夏季）预期待验证。