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银河期货塑料PP每日早盘观察总结（2025年12月1日至2026年1月6日）

核心内容概述

本报告汇总了2025年12月至2026年1月初的塑料（L）及聚丙烯（PP）市场情况、重要资讯、逻辑分析及交易策略。主要关注点包括市场供需变化、库存情况、成本支撑、下游需求、国际形势及政策导向等，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

市场情况

塑料L

• 12月1日：L2601合约报收6820点，上涨0.46%；LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-80元/吨，市场气氛偏弱，贸易商随行低报，下游采购谨慎。
• 12月2日：L2601合约报收6829点，上涨0.38%；LLDPE市场价格小幅涨跌，波动幅度在20-70元/吨，贸易商报盘试探性调整。
• 12月3日：L2601合约报收6817点，下跌0.20%；LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-80元/吨，市场交投气氛清淡。
• 12月4日：L2601合约报收6790点，下跌0.26%；LLDPE市场价格延续跌势，波动幅度在10-90元/吨，贸易商报盘随行让利。
• 12月5日：L2601合约报收6735点，下跌0.61%；LLDPE市场价格多数下跌，波动幅度在10-70元/吨，市场氛围偏弱。
• 12月8日：L2601合约报收6790点，下跌0.26%；LLDPE市场价格延续跌势，波动幅度在10-90元/吨，下游补仓谨慎。
• 12月10日：L2601合约报收6790点，下跌0.26%；LLDPE市场价格延续跌势，波动幅度在10-90元/吨，贸易商积极出货。
• 12月15日：L2601合约报收6612点，下跌0.33%；LLDPE市场价格下跌，波动幅度在20-100元/吨，下游采购意愿不强。
• 12月17日：L2601合约报收6612点，下跌0.33%；LLDPE市场价格多数下跌，波动幅度在10-100元/吨，贸易商信心不足。
• 12月19日：L2605合约报收6434点，下跌0.65%；LLDPE市场价格多数下跌，波动幅度在10-100元/吨，下游需求跟进不畅。
• 12月22日：L2605合约报收6320点，持平；LLDPE市场价格下跌，波动幅度在10-100元/吨，贸易商积极降库。
• 12月25日：L2605合约报收6418点，上涨0.16%；LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在20-130元/吨，市场信心不足。
• 12月26日：L2605合约报收6297点，上涨0.02%；LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在30-140元/吨，终端采购意向偏弱。
• 12月30日：L2605合约报收6466点，上涨0.02%；LLDPE市场价格弱调，波动幅度在10-100元/吨，贸易商报盘随行弱调。
• 1月6日：L2605合约报收6523点，上涨1.15%；LLDPE市场价格部分上涨，波动幅度在10-100元/吨，市场气氛降温。

聚丙烯PP

• 12月1日：PP2601合约报收6420点，上涨0.36%；PP市场价格小幅上涨，贸易商报盘试探性调整。
• 12月2日：PP2601合约报收6420点，上涨0.36%；PP市场小幅上涨，部分生产企业上调价格，货源成本支撑增强。
• 12月3日：PP2601合约报收6398点，下跌0.19%；PP市场价格窄幅波动，贸易商随行调整。
• 12月4日：PP2601合约报收6351点，下跌0.49%；PP市场偏弱整理，部分生产企业厂价下调。
• 12月5日：PP2601合约报收6331点，下跌0.44%；PP市场价格偏弱整理，贸易商积极出货。
• 12月8日：PP2601合约报收6274点，下跌0.21%；PP市场偏弱整理，贸易商积极出货。
• 12月10日：PP2601合约报收6259点，下跌0.25%；PP市场价格延续跌势，贸易商报盘随行下调。
• 12月15日：PP2601合约报收6259点，下跌0.25%；PP市场价格延续跌势，下游采购信心不足。
• 12月17日：PP2605合约报收6261点，上涨0.08%；PP市场弱势下跌，部分区域价格坚挺。
• 12月22日：PP2605合约报收6248点，下跌0.49%；PP市场延续跌势，贸易商报盘多数整理。
• 12月25日：PP2605合约报收6289点，上涨1.14%；PP市场偏弱运行，部分生产企业厂价下调。
• 12月29日：PP2605合约报收6282点，下跌0.16%；PP市场部分弱调，贸易商报盘部分松动。
• 1月6日：PP2605合约报收6378点，上涨0.76%；PP市场多数稳中小涨，贸易商报盘偏暖调整。

主要观点

市场趋势

• 塑料L及PP整体呈现震荡偏弱运行态势，但部分时段出现反弹迹象。
• 市场情绪整体偏谨慎，下游采购意愿不强，贸易商出货为主。
• 12月市场整体疲软，但部分月份出现小幅回升，显示市场存在一定的反弹潜力。

供需分析

• PE与PP产能利用率：11月PE产能利用率连续4周减产至82.6%，PP产能利用率连续2个月边际减产至76.9%，整体呈现减产趋势。
• 表观消费量：10月PE与PP表观消费量合计增长至735.3万吨，同比增长10.5%，显示需求仍有支撑。
• 库存情况：12月至今，PP仓单累库至1.58万吨，同比累库45.2%，显示库存压力有所增加；L仓单去库，显示供应偏紧。

成本支撑

• 石化厂价部分上调，对L及PP成本端形成支撑。
• 部分企业因成本压力下调厂价，导致市场整体偏弱。

政策与行业动态

• “十四五”期间，石化行业产能逐步进入低增长阶段，行业治理向深加工与高端化转型。
• 2025年我国合成树脂行业产能占全球41%，乙烯自给率提升至90%，行业结构优化。
• 齐翔腾达推进产业链延伸，布局高性能树脂材料。
• 欧盟计划禁止进口俄罗斯天然气，对全球能源市场产生影响。

关键信息

• PE与PP产能利用率：11月PE产能利用率82.6%，PP产能利用率76.9%。
• 表观消费量：10月PE表观消费量381.1万吨，PP表观消费量354.2万吨，合计735.3万吨，同比增长10.5%。
• 库存变化：12月至今PP仓单累库至1.58万吨，同比累库45.2%；L仓单去库至1.13万吨，显示市场供应偏紧。
• 国际形势：2025年美联储重启降息周期，欧佩克+持续调整增产计划，反映对能源需求的审慎态度。
• 政策导向：国内推动石化行业结构优化，减少新增产能，提高产品附加值。
• 行业动态：中国合成树脂行业产能全球第一，乙烯自给率提升，行业向高端化发展。

交易策略汇总

单边

• L主力2605合约：多单持有，止损设置在6470点或6480点，部分时段择机试空。
• PP主力2605合约：少量试多，止损设置在6230点或6250点，部分时段观望。

套利

• SPCL2605&PP2605：部分时段择机试多或减持观望，止损设置在+311点或+337点。

期权

• PP2605-沽-6100合约：卖出持有，止损设置在123.0点或137.0点。
• PP2605-沾-6100合约：部分时段卖出持有，止损设置在75.0点或123.0点。

总结

整体来看，塑料L及PP市场在2025年12月至2026年1月初呈现震荡偏弱走势，但部分时段存在反弹迹象。市场情绪谨慎，下游采购意愿不强，贸易商以出货为主，部分企业下调出厂价。国内产能逐步进入低增长阶段，行业结构优化，政策引导向深加工和高端化发展。国际能源形势影响市场情绪，欧盟禁俄气政策对能源市场形成压力。交易策略以多单持有为主，部分时段择机试空或试多，止损设置合理，套利与期权策略以观望为主。市场存在结构性供需失衡，需密切关注政策变化与行业动态。