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银河期货塑料PP每日早盘观察总结（26-03-16至26-02-24）

核心内容概述

本系列报告为银河期货研究员潘盛杰对塑料（L）及聚丙烯（PP）期货市场每日早盘的观察与分析，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等内容。报告时间跨度为2026年3月16日至2026年2月24日，主要关注国内塑料及聚丙烯期货价格走势、市场供需变化、国际形势影响及交易建议。

主要观点

1. 塑料（L）市场表现

• 价格走势：整体呈现震荡上涨趋势，但存在阶段性回调。
• 市场情绪：贸易商报盘策略灵活，工厂拿货意愿较弱，下游采购谨慎。
• 库存变化：L合约注册仓单持续去库，但同比累库，显示市场供需关系复杂。
• 成本支撑：原油价格波动对L价格形成重要影响，成本端支撑增强。
• 逻辑影响：国际油价上涨、国内LLDPE检修损失减少、化工行业数据利好等对L形成支撑，而部分宏观数据及库存增加对L形成压力。

2. 聚丙烯（PP）市场表现

• 价格走势：PP价格整体偏强，但存在阶段性回调与波动。
• 市场情绪：受地缘政治影响，市场情绪波动较大，贸易商报盘积极，但下游接货意愿偏弱。
• 库存变化：PP合约注册仓单持续累库，港口库存增加，反映市场供应偏紧。
• 成本支撑：原油价格上涨支撑PP成本，部分企业上调出厂价，贸易商跟涨。
• 逻辑影响：国内PP产量及检修损失变化、国际油价波动、地缘政治局势、以及化工行业数据对PP价格影响显著。

关键信息汇总

塑料（L）关键信息

• LLDPE价格波动：3月16日L主力合约报收8570点，上涨1.83%；3月13日上涨1.88%；3月11日上涨2.82%；3月10日上涨0.07%；3月9日上涨3.16%。
• 区域价格：华北大区LLDPE主流成交价格在7800-8900元/吨；华东大区在8400-8900元/吨；华南大区在8400-8500元/吨。
• 库存变化：L合约注册仓单去库至0.79万手，同比累库58.2%；PP合约注册仓单累库至1.94万手，同比累库109.1%。
• 宏观因素：2025年12月规模以上工业企业利润总额同比增长0.6%，涨幅连续3个月收窄；2月国内物流业景气指数回落至47.5点，创24个月新低；3月波罗的海原油运费指数上涨至2901点，创2004年以来新高。
• 政策影响：中国石化报指出“十四五”期间全球乙烯产能增长，国内聚乙烯产能将突破4500万吨；欧盟发布PET再生含量新规定，影响再生塑料市场。

聚丙烯（PP）关键信息

• PP价格波动：3月16日报收8755点，上涨1.77%；3月13日上涨2.43%；3月11日上涨3.16%；3月10日上涨0.57%；3月9日上涨4.45%。
• 区域价格：华北大区PP拉丝主流报价在7800-8200元/吨；华东大区在8500-8650元/吨；华南大区在8600-8800元/吨。
• 库存变化：PP合约注册仓单累库至1.94万手，同比累库109.1%；PP港口库存连续3个月累库至7.45万吨。
• 生产情况：国内PP产量波动，部分企业检修影响供应，导致市场供应偏紧。
• 下游需求：下游工厂采购意愿偏弱，对高价货源抵触，成交清淡。

交易策略总结

1. 单边策略

• L主力合约：多单持有，止损位置根据日期调整，从7200点逐步上移至8220点。
• PP主力合约：多单持有，止损位置上移，从7220点调整至8310点；部分日期建议少量试多或观望。

2. 套利策略

• SPCL2605&PP2605：空单持有，止损根据市场波动调整，从-67点下移到-61点或-26点。
• 部分日期建议择机介入或减持观望，视市场波动调整。

3. 期权策略

• 均建议观望，未提出具体操作建议。

市场影响因素总结

• 国际油价：对PP市场影响显著，上涨支撑PP成本。
• 地缘政治：中东局势影响原油价格，间接影响PP市场。
• 国内供需变化：PP产量和检修损失波动较大，影响市场供需格局。
• 政策与行业调整：国内石化行业政策推动绿色转型，欧盟出台PET再生含量新规，对塑料行业形成政策影响。
• 宏观经济数据：如物流指数、制造业PMI、汽车销量、利润数据等对商品市场形成多空影响。

总结

整体来看，塑料及聚丙烯市场在2026年2月至3月期间呈现出震荡偏强的走势，受国际油价、地缘政治、国内供需变化及政策导向等多重因素影响。L与PP价格均受到成本支撑，但下游需求偏弱，导致成交清淡。交易策略以多单持有为主，结合止损调整，套利策略多以空单为主，期权则保持观望。市场波动较大，需密切关注供需变化及政策动向。