20130613-申万宏源-6月关注国际流动性和地缘政治_重点看好S上石化_29页_1mb

2013年6月石油化工行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年6月石油化工行业的整体情况，重点回顾了5月行业表现，预测了6月及全年油价走势，并探讨了中东局势、美国天然气市场以及油田服务等关键领域。同时，对相关企业提出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 原油市场分析

• 5月油价回顾：

  • Brent和WTI现货月度均价分别为103.0和94.7美元/桶，环比分别上涨0.2%和2.9%。
  • 5月Brent和WTI月内价格波动相对平稳，但月跌幅分别为1.7%和1.6%。
  • Brent-WTI价差维持在7-9美元/桶区间，5月均价为8美元/桶，环比下降3美元/桶。
  • 5月黄金价格震荡下行，原油价格相对黄金走强，原油与黄金的比价为0.067盎司/桶，环比上升7.8%。

• 6月油价展望：

  • 预计6月Brent油价波动区间为95-105美元/桶，短期可能跌破100美元/桶。
  • 全年油价预计逐季回落，维持全年Brent和WTI均价预测分别为103和92美元/桶。

• 市场预期与多空比：

  • 5月非商业净头寸上升至26万手，多空比回升至3.1。
  • 市场预期受QE放缓影响，油价窄幅震荡，空头了结限制了下跌空间。

2. 成品油市场分析

• 国内成品油调价情况：

  • 5月国内成品油价格小幅上调，6月6日小幅下调，汽、柴油价格分别下调1.2%。
  • 5月国内与新加坡成品油月均价差分别为-28和-165元/吨，环比下降191和167元/吨。

• 炼油盈利分析：

  • 5月国内211价差变化不大，滞后炼油价差环比扩大0.4和0.5美元/桶。
  • 汽油消费同比增速为4.3%，柴油消费同比负增长5.5%。

• 国内成品油消费与库存：

  • 2013年前4月成品油表观消费量同比增长3.8%，汽油和柴油表观消费量分别为3100万吨和5617万吨。
  • 4月底成品油库存与去年同期基本持平。

3. 化工市场分析

• 东南亚三烯价格止跌回升：

  • 5月东南亚乙烯、丙烯和丁二烯价格分别上涨4.5%、2.3%和2.8%。
  • 三烯与石脑油价差改善，滞后6周价差分别好转44.1%、28.4%和24.9%。
  • 丙烯价格回暖带动PP价差大幅恶化，但乙烯价格回落带动PE价差回暖。

• 石化产品价格：

  • 多数石化产品价格回落，但跌幅有所减缓。
  • 丙烯-石脑油价差环比扩大2美元/桶，苯乙烯-石脑油价差环比扩大28美元/吨。

4. 美国天然气市场分析

• 5月天然气价格下跌：

  • 美国天然气价格下跌6.5%，5月31日收于4.03美元/MMBtu。
  • 气价下跌主要受淡季气温回升和产量反弹影响。

• 库存情况：

  • 截至5月24日，美国天然气库存同比下降23.9%，低于5年均值3.4%。
  • 未来气价可能回归4-5美元/MMBtu区间，即0.9-1.1元/方。

5. 油田服务市场分析

• 海上钻机使用率回升：

  • 截至5月31日，全球海上钻机使用率为85.3%，环比上升0.2个百分点。
  • 美国陆上天然气钻机数量停止下滑，石油钻机数量继续上升。

• 钻机价格：

  • 墨西哥湾250-300英尺自升式钻井船日费率、西北欧标准自升式钻井船日费率指数以及全球5001英尺以上平台钻机日费率均有所变化。

6. 中东局势展望

• 伊朗大选即将揭晓：

  • 伊朗大选将于6月14日举行，新总统成为不确定性因素。
  • 伊朗核问题可能再次引发关注。

• 叙利亚局势：

  • 叙利亚局势从“战乱等待和谈”转变为“和谈前的战乱”。
  • 美法英等国是否强行介入成为关键，真主党卷入内战引发黎巴嫩国内冲突。

7. 投资建议

• 重点推荐：

  • S上石化：股改方案超预期，短期涨幅空间可达20%以上。
  • 中国石化、中国石油：建议买入。
  • 天然气产业链：推荐光正钢构、四川美丰和沧州明珠。
  • 丙烷脱氢产业：建议关注东华能源、海越股份和卫星石化。

• 其他建议：

  • 长期看好中海油服。
  • 重点关注中东局势和叙利亚局势的后续发展。

结论

2013年6月石油化工行业整体呈现震荡态势，国际油价因流动性紧缩和地缘政治风险而波动，国内成品油消费增速放缓，但部分产品价格回升。中东局势和美国天然气市场是关键关注点，同时建议关注S上石化等企业投资机会。