20250504-西南证券-宏观周报_假期出行热度延续_美国就业仍具韧性_10页_1mb

国内重点：1. 民营经济促进法通过，自2025年5月20日起实施，明确民营经济在推进中国式现代化中的核心地位，通过法治化手段破除隐性壁垒，促进公平竞争，助力关键技术攻关与产业升级。2. 五一假期出行数据稳健增长，全社会跨区域人员流动量同比增75%，铁路、公路、民航运输增幅显著，但电影票房同比下滑，或因片单薄弱影响观影需求。3. 财政部提出更积极的财政政策，2025年赤字率提升至4%，新增政府债券11.86万亿元，重点支持消费提振、有效投资扩大及新质生产力培育等七大领域，释放政策空间以对冲外部风险。

海外动态：1. 美国4月非农就业增177万人，失业率维持4.2%，但薪资增速放缓，叠加关税政策滞后效应，未来就业增长或受压制；2. 日本3月零售销售及工业产出数据均低于预期，央行维持利率不变，短期延续观望态势；3. OPEC+同意6月增产411万桶/日，国际油价受增产及关税政策双重压力延续偏弱运行。

风险提示：政策落地节奏与海外经济波动可能带来不确定性，需关注债务上限解决进度、美国就业弹性变化及全球贸易收缩对油价的影响。

下周数据关注：美国4月ISM非制造业指数、中国财新服务业与综合PMI、EIA短期能源展望报告、日本PMI终值及德国工厂订单数据等，美联储利率决策及多国贸易数据或影响市场走势。