20250511-国金证券-电力设备与新能源行业研究_省级新能源市场化政策开始落地_浙江深远海风启动招标_19页_1mb

山东省发布新能源上网电价市场化改革及竞价细则（136号文省级首份承接政策），政策落地早、内容全面、规则平稳过渡，为下半年光伏需求预期修复提供支撑。同时，5月组件排产环比基本持平，叠加欧洲光伏协会预测2025年全球光伏新增装机量将增长10%至655GW，表明国内外需求韧性逐步显现。欧洲逆变器市场变化或影响H公司市场份额，建议关注阳光电源、德业股份等中国厂商。

浙江启动2GW深远海风机预采购招标，项目推进加速有望年内开工，国内海风装机需求持续上行。英国海风招标改革强化2030年43-50GW目标，预算后置等措施可能加速需求释放，关注AR7招标进展及国内相关企业。2025年特高压项目密集投产，包括陇东-山东及哈密-重庆等，叠加南网配网设备招标金额达54亿元，显示电网领域高投资强度将持续驱动设备、计量产品需求。

新能源车领域，理想L系列智能焕新版上市，但智驾对销量拉动有限，需关注订单情况与产品力。吉利宣布极氪私有化，有助于成本优化与资源整合。新能源车销量维持高位，渗透率突破52.8%，建议关注比亚迪、小鹏汽车等新车周期企业。锂电板块宁德时代港股IPO通过聆讯，港股上市潮扩大，建议关注富临精工、科达利等布局机器人的标的。三星研发银基固态电池，能量密度达900Wh/L，或推动高端电动车市场。

氢能领域，全国氢价指数长期下降，资源禀赋优地区利于商用车推广。中国在氢能专利及绿氢生产成本上领先全球，建议关注绿氢一体化项目及燃料电池关键部件企业。光伏产业链价格承压，硅料、硅片、电池片、组件等环节排产及价格波动显示行业底部企稳趋势。锂电产业链中，六氟磷酸锂、电解液等价格持续下滑，但头部企业凭借成本控制能力维持利润稳定。

风险提示包括政策调整、执行效果不及预期及产业链价格竞争超预期。投资建议聚焦特高压、配网设备、新能源车及锂电等板块，推荐相关企业。行业整体呈现结构性机会，需关注技术迭代与需求复苏共振点。