20250928-国金证券-十月策略及十大金股_为牛市换挡_8页_978kb

2025年10月国金·月度金股策略总结

一、金股列表

1. 恒立液压 (601100.SH)

   • 行业：工程机械
   • 简评：海外降息+国内基建推动主业复苏；机器人业务二次增长；PE 35.68。

2. 四川双马 (000935.SZ)

   • 行业：多元金融
   • 简评：核心业务转型为CDMO，布局创新药与股权投资，具备估值提升空间；PE 15.60。

3. 安琪酵母 (600298.SH)

   • 行业：调味发酵品Ⅱ
   • 简评：成本下行与市占率提升驱动盈利改善；PE 18.51。

4. 吉祥航空 (603885.SH)

   • 行业：航空机场
   • 简评：行业供需改善，子品牌九元航空贡献增量，财务费用降低；PE 15.04。

5. 古茗 (1364.HK)

   • 行业：酒店餐饮
   • 简评：区域性开店战略+供应链优势，咖啡业务增长潜力；PE 19.89。

6. 腾讯控股 (0700.HK)

   • 行业：社交Ⅱ
   • 简评：AI生态构建与视频号商业化加速，游戏及高毛利业务驱动盈利修复；PE 20.25。

7. 蓝特光学 (688127.SH)

   • 行业：光学光电子
   • 简评：模造玻璃需求旺盛，产能受限；PE 26.77。

8. 海康威视 (002415.SZ)

   • 行业：计算机设备
   • 简评：模型端侧产品落地，AI业务优势显著；PE 16.84。

9. 诺诚健华 (9969.HK)

   • 行业：化学制药
   • 简评：核心产品奥布替尼增长稳健，血液瘤及自免领域布局深化；PE 219.38。

10. 国博电子 (688375.SH)

    • 行业：军工电子Ⅱ
    • 简评：射频微波国家队，军贸与卫星互联网放量预期；PE 74.89。

二、核心逻辑

1. 实物资产复苏

   • 铜、铝等金属供给约束推动价格弹性，工程机械、资源类企业盈利修复。
   • 全球基建回暖带动中国制造业联动修复，出口出海加速。

2. 科技与盈利修复

   • 自7月“反内卷”政策落地，企业价格回暖带动利润改善，AI龙头估值分层显著。
   • 中国资产脱虚入实，科技板块盈利弹性大于GDP增速。

3. 消费与防御布局

   • 食品饮料、养殖等领域需求改善，顺周期行业估值低位存在修复机会。
   • 保险资产端受益于资本回报率提升。

三、配置建议

1. 上游资源：铜、铝、锂电、风电设备。
2. 盈利修复方向：食品饮料、生猪养殖。
3. 科技与出海：AI、半导体、军工电子。

四、风险提示

• 国内经济修复不及预期，海外降息滞后。
• 全球PMI下滑、贸易保护主义抬头影响需求。