20190815-国都证券-传媒行业周报：《哪吒》票房突破35亿_跻身国内票房榜第五_2页_399kb

行业研究总结

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，下跌5.14%，休闲服务行业下跌4.39%。同期上证综指、沪深300、创业板指均出现不同程度的下跌，但传媒行业跌幅相对较大。尽管如此，光线传媒旗下彩条屋影业出品的动画电影《哪吒之魔童降世》表现亮眼，票房突破35亿元，跻身国内票房榜第五位，远超市场预期，同时获得8.6分的高豆瓣评分，口碑强劲。

主要观点

1. 《哪吒》票房表现与光线传媒

• 票房突破：《哪吒之魔童降世》于7月26日上映，截至8月12日累计票房突破35亿元，位列国内票房榜第五。
• 公司表现：光线传媒在2019年H1净利润同比下滑95%-96%，公司股价因内容监管政策收紧和上半年业绩下滑而跌幅较大。
• 投资建议：短期《哪吒》票房超预期带来估值修复机会，长期来看，公司动画业务布局已验证其优质内容生产能力，未来影片储备丰富，具备重新估值潜力。
• 关注重点：建议持续关注光线传媒，以及其动画业务相关表现。

2. 传媒行业投资策略

• 中期业绩披露：随着中期业绩陆续披露，市场对个股业绩暴雷的担忧减少，有利于优质个股估值修复。
• 监管政策影响：重要节日临近，相关内容监管政策有收紧趋势，短期可能影响市场风险偏好。
• 机构持仓情况：传媒板块整体处于机构中报低配状态，后期或有加仓空间。
• 选股建议：
  • 游戏板块：优先关注估值低位、政策边际改善的游戏公司，如吉比特、完美世界。
  • 细分行业龙头：关注基本面扎实、估值低位的公司，如视觉中国、新经典、芒果超媒、新媒股份。

3. 社会服务板块表现

• 板块涨幅：社会服务板块本周涨幅为-4.39%，跑输大盘，主要受国旅等权重股拖累。
• 行业关注点：下半年节假日较多，市场关注度有望提升，建议继续关注优质个股。
• 投资建议：
  • 免税板块：推荐高景气度、高确定性的免税公司，如三亚海棠湾、上海机场、北京机场，中报扣非净利润增长31%，近期受人民币贬值影响较大，但业绩影响可控。
  • 月饼与速冻业务：关注广州酒家，其业绩稳健，估值合理，中秋节临近市场关注度提升。
  • 酒店行业：持续关注酒店行业景气度变化，推荐处于估值底部的首旅酒店、锦江股份等个股。

风险提示

• 行业监管政策变动可能导致上市公司业绩不及预期。

行业表现对比图

• 2018/8/15～2019/8/15：传媒行业表现与沪深300、创业板指相比略显疲软，但《哪吒》的亮眼表现为其带来估值修复机会。

投资评级说明

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数）；中性（行业基本面稳定，指数跟随综合指数）；回避（行业基本面向淡，指数跑输综合指数）。
• 公司投资评级：强烈推荐（股价涨幅预计在15%以上）；推荐（股价涨幅预计在5-15%之间）；中性（股价变动幅度介于±5%之间）；回避（股价跌幅预计在5%以上）。

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