20170706-招商证券-年报业绩预警_短期效应为主_29页_1mb

年报业绩预警分析总结

核心内容概述

本报告分析了2010年至2016年间上市公司发布的14895份业绩预警，探讨了其对二级市场股价的影响，包括不同预警类型、实际披露数据与预警数据的差异、多次发布预警的情况，以及业绩预警的持续效应。

主要观点与关键信息

1. 业绩预警类型与市场反应

• 预增 和 略增 类型的业绩预警对股价有显著的正面影响，尤其在发布当日和随后的几个交易日内表现较好。
• 扭亏 类型的业绩预警也显示出一定的利好效应。
• 首亏、续亏、预减、略减、不确定 类型的业绩预警通常会对股价产生负面影响或市场反应不明确。

2. 业绩预警对公司自由流通市值与板块分布的影响

• 94% 的发布业绩预警公司自由流通市值在100亿元以下，表明业绩预警多由中小市值公司发布。
• 业绩预警公司主要集中在 中小板 和 沪市主板，其中中小板占比最高（约39.03%），沪市主板次之（约27.82%）。

3. 业绩预警对股价的短期效应

• 业绩预警发布后，80% 的案例在发布后持续时间不超过5个交易日，表明业绩预警的事件驱动效应较为短暂。
• 预增 类型的业绩预警发布当日，市场反应最为积极，股价呈现明显上涨趋势。
• 实际业绩高于预期 的公司，在业绩发布前20个交易日内表现较好，但发布后短期内没有显著反应。
• 多次发布业绩预警 的公司，若净利润数据发生强势变好，则在发布日有显著的正面反应；若强势变差，则有明显的负面反应，持续时间在T日至T+2日之间。

4. 实际与预告数据差异对股价的影响

• 实际业绩高于预期 的案例在股价表现上优于实际业绩低于预期的案例。
• 净利润同比增长向好的案例数多于向差的案例数，但向差的案例数量仍占较大比例。

5. 强势变化案例分布

• 强势变好的案例共有 390例，强势变差的案例共有 580例。
• 强势变化案例主要集中在 机械、基础化工、电子 行业，银行、非银金融 行业未出现此类案例。
• 超过 80% 的强势变化案例为 小盘股（自由流通市值在50亿元以内）。

业绩预警的持续效应分析

• 业绩预警的市场反应通常为短期效应，且持续时间较短，多在发布日后5个交易日内。
• 业绩预警的绝对收益与相对中证500指数超额收益呈同向变动，但影响持续时间有限。

评级体系

公司短期评级（6个月内）

行业投资评级（6个月内）

总结

业绩预警在短期内对股价有明显影响，但其持续效应较弱，多数情况下影响持续时间不超过5个交易日。预增、略增、扭亏 类型的预警对股价有正面影响，而首亏、续亏、预减、略减 类型的预警则多为负面或中性影响。此外，多次发布业绩预警 的公司，若数据发生强势变好或强势变差，则在发布日产生较大的股价波动，且影响持续时间较短。整体来看，业绩预警对市场的影响以短期为主，投资者需关注预警类型、实际业绩与预告数据的差异，以及公司是否为多次发布预警的主体。