> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告 # 国贸期货研究院有色金属研究中心 2026年1月12日 方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 有色金属品种周度策略推荐 <table><tr><td>方向</td><td>策略与逻辑</td></tr><tr><td>期现套利</td><td>■ 无</td></tr><tr><td>跨期套利</td><td>■ 无</td></tr><tr><td>跨品种套利</td><td>■ 无</td></tr><tr><td>内外套利</td><td>■ 镍内外正套：镍进口窗口打开，可关注买伦镍卖沪镍内外正套机会。</td></tr></table> # 关键数据回顾 有色金属上海升贴水变化（元/吨） <table><tr><td>日期</td><td>2025/12/31</td><td>2026/1/5</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/7</td><td>2026/1/8</td><td>2026/1/9</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜</td><td>-240</td><td>45</td><td>0</td><td>-65</td><td>-50</td><td>-30</td><td>210</td></tr><tr><td>铝</td><td>-220</td><td>-230</td><td>-220</td><td>-190</td><td>-110</td><td>-110</td><td>110</td></tr><tr><td>锌</td><td>115</td><td>165</td><td>175</td><td>155</td><td>145</td><td>105</td><td>-10</td></tr><tr><td>镍</td><td>-4500</td><td>-5920</td><td>-6850</td><td>-6630</td><td>-6570</td><td>-5560</td><td>-1060</td></tr></table> 有色金属跨月价差变化 <table><tr><td>日期</td><td>2025/12/30</td><td>2026/1/5</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/7</td><td>2026/1/8</td><td>2026/1/9</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜连--连三</td><td>#N/A</td><td>-50</td><td>-100</td><td>-270</td><td>-10</td><td>-230</td><td>-130</td></tr><tr><td>铝连--连三</td><td>#N/A</td><td>-95</td><td>-90</td><td>-100</td><td>-85</td><td>-90</td><td>5</td></tr><tr><td>锌连--连三</td><td>#N/A</td><td>-75</td><td>-80</td><td>-85</td><td>-70</td><td>-80</td><td>-5</td></tr><tr><td>铅连--连三</td><td>#N/A</td><td>-5</td><td>-30</td><td>-35</td><td>-70</td><td>-65</td><td>-60</td></tr><tr><td>镍连--连三</td><td>#N/A</td><td>-630</td><td>-500</td><td>-720</td><td>-450</td><td>-490</td><td>140</td></tr><tr><td>不锈钢连--连三</td><td>#N/A</td><td>-205</td><td>-175</td><td>-210</td><td>-220</td><td>-140</td><td>65</td></tr></table> 有色金属品种价差变化 <table><tr><td>日期</td><td>2026/1/2</td><td>2026/1/5</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/7</td><td>2026/1/8</td><td>2026/1/9</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜-锌</td><td>#N/A</td><td>77530</td><td>81025</td><td>79080</td><td>77245</td><td>77440</td><td>-90</td></tr><tr><td>铝-铝合金</td><td>#N/A</td><td>1340</td><td>1325</td><td>1140</td><td>1345</td><td>0</td><td>-1340</td></tr><tr><td>铝/氧化铝</td><td>#N/A</td><td>8.54</td><td>8.64</td><td>8.29</td><td>8.29</td><td>8.56</td><td>0.02</td></tr><tr><td>镍/不锈钢</td><td>#N/A</td><td>10.26</td><td>10.44</td><td>10.64</td><td>9.98</td><td>10.04</td><td>-0.22</td></tr></table> # 关键数据回顾 有色金属品种库存变化-社会库存（万吨） <table><tr><td>日期</td><td>铜</td><td>铝</td><td>铅</td><td>锌</td><td>镍</td><td>锡</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>19.36</td><td>61.7</td><td>1.79</td><td>11.47</td><td>5.84</td><td>0.94</td></tr><tr><td>2026/1/2</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>2026/1/9</td><td>27.38</td><td>71.4</td><td>1.96</td><td>11.85</td><td>6.10</td><td>0.75</td></tr><tr><td>较上周变化</td><td>41.4%</td><td>15.7%</td><td>9.5%</td><td>3.3%</td><td>4.6%</td><td>-20.3%</td></tr></table> 有色金属品种库存变化-LME库存（吨） <table><tr><td>日期</td><td>铜</td><td>铝</td><td>铅</td><td>锌</td><td>镍</td><td>锡</td></tr><tr><td>2025/12/26</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>2026/1/2</td><td>142550</td><td>506750</td><td>236900</td><td>105850</td><td>255354</td><td>5415</td></tr><tr><td>2026/1/8</td><td>138975</td><td>497825</td><td>222725</td><td>107450</td><td>284790</td><td>5415</td></tr><tr><td>较上周变化</td><td>-2.5%</td><td>-1.8%</td><td>-6.0%</td><td>1.5%</td><td>11.5%</td><td>0.0%</td></tr></table> # 无 铜上海现货升贴水 (元/吨) 锌上海现货升贴水（元/吨） 铝上海现货升贴水（元/吨） 不锈钢基差 (元/吨) 锌正套止盈：随着内外比价收窄，出口窗口关闭，内库外迁趋势暂缓，短期建议止盈。 沪铜跨月价差 (元/吨) 沪铝跨月价差 (元/吨) 沪铅跨月价差 (元/吨) 沪锌跨月价差 (元/吨) 沪镍跨月价差 (元/吨) 不锈钢跨月价差 (元/吨) # 跨品种套利 > 镍/不锈钢：宏观情绪转好，印尼镍矿扰动反复，镍基本面持稳，镍价短期震荡偏强；不锈钢原料价格反弹，钢厂1月排产回升，库存逐步去化，不锈钢短期震荡偏强运行；镍不锈钢套利暂观望。 铜锌价差 铝-铝合金 铝/氧化铝 镍/不锈钢 ■ 镍内外正套：镍进口窗口打开，可关注买伦镍卖沪镍内外正套机会。 铜现货进口盈亏（元/吨） 铅现货进口盈亏 (元/吨) 铝现货进口盈亏（元/吨） 锌现货进口盈亏（元/吨） 锡现货进口盈亏（元/吨） 镍现货进口盈亏（元/吨） 铜社会库存 (万吨) 铅社会库存 (万吨) 铝社会库存 (万吨) 锌社会库存 (万吨) 镍社会库存（万吨） 锡社会库存 (万吨) 铜仓单库存（吨） 铝仓单库存（吨） 镍仓单库存（吨） 锌仓单库存（吨） 铅仓单库存（吨） 锡仓单库存（吨） LME铜库存（吨） LME铅库存（吨） LME铝库存（吨） LME锌库存（吨） LME锡库存（吨） LME镍库存（吨） 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。专注于镍、不锈钢、新能源等领域的研究，善于通过宏观与基本面分析把握行情动态，为客户提供行情研判、套保策略等专业服务。多次荣获上海期货交易所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 # ITG国贸期货 # 感谢您的观看 # THANKS FOR YOUR TIME 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。